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国内对冲基金发展应求同存异

作者: 日期:2015-08-17

传统认识与创新理念碰撞

  对于对冲基金,国内近年来有着不同的理解,既有“海龟”带来的洋概念,也有本土交易者自己摸索出的实践概念。在8月15日国泰君安期货南京营业部开业典礼上,与会嘉宾就国内对冲基金发展进行了深入探讨。

  民生银行私行部资深投资顾问洪曦认为,对冲基金其实是一种不同于传统投资、不具有具象标的物的投资方法、交易策略。从美国的对冲基金分类来看,对冲基金主要有股票多空策略、事件驱动型、宏观对冲和相对价值以及区别于单一对冲基金的FOF。

  “现在市场上很多所谓对冲基金,不是投资者通常理解的对冲基金,对冲基金不该在单边上持有过多的不平衡头寸。”筑金投资董事长陶暘则认为,对冲基金刚刚兴起的时候追求绝对收益,而现在很多单边策略以对冲基金的名义进入到市场。在他看来,对冲基金应该是小步快走,特点是小幅积累、低回撤。他特别提到,类似约翰·保尔森那样一直横盘等待机会,突然持有一个大仓位完全混乱了对冲基金的意义。

  洪曦则用更为宽泛的概念理解对冲。他认为,保尔森属于宏观对冲,当他对于某种趋势形成研判的时候,建立仓位。这与传统的对冲实质是一样的,只是目标的锁定规律不一样。“实际上,这是关于对冲基金传统观念和创新概念的碰撞,或者说是对于对冲基金狭义定义和广义定义的碰撞。没有谁对谁错,只是所站的视角、坚守的理念不同罢了。”

  抽象的投资理念对应的是每个基金产品的投资策略。洪曦表示,他在组合对冲基金的基金Fohf(Fund of hedge funds)的时候,对于单一的对冲基金他会选择尽可能纯粹的策略。在挑选对冲基金的时候,他最看重的首先是回撤和弹性,其次才是胜率和相关性。

  部分与会投资者提出,现在市场上声称单一策略的对冲基金,在操作过程中却存在多策略或者策略偏差的现象。“这往往导致收益曲线会大幅振荡,而真正纯粹的对冲基金收益曲线应该是稳定平缓增长,不应该出现大起大落、大幅回撤的情况。”国泰君安期货南京营业部总经理曹祥辉表示,市场上存在鱼龙混杂的问题,需要过滤和筛选,能够真正在大浪淘沙中存活下来的对冲基金,才是真正坚持纯粹投资策略的对冲基金。

  “作为专注于对冲业务的机构,国泰君安期货南京营业部将为不同类型对冲基金提供全面的服务。”曹祥辉表示,虽然不同理念的对冲基金有自己独树一帜的风格和观点,但是大家对于对冲基金所处土壤环境的期望是一致的,希望国内资本市场尽早有更多的对冲工具。(转自期货日报)