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徽商期货交易参考2018.11.02

作者: 日期:2018-11-01

金融品:
国债:周四央行不开展逆回购操作,当日有1000亿元逆回购到期。短期资金利率再度走高,隔夜Shibor17.7bp7天跌4.2bp2.673%。一级市场,进出口行111日招标的三期金融债全场投标倍数不到3倍,13年期边际倍数超过5,三期金融债中标收益率均低于前一日到期收益率。盘面上看,国债期货午后拉升,尾盘涨幅稍有回落。截至收盘期债主力合约全线收涨,10年期主力合约涨0.15%,盘中创近三个月来新高,5年期主力合约涨0.04%。考虑到期债短期涨幅过大,且资金面进一步收敛,预计期债短期或有反复,建议多单轻仓持有。

贵金属:周四,昨日COMEX黄金下跌8.5美元,至1216.1美元,跌幅0.69%COMEX白银下跌0.225美元,至14.245美元,跌幅1.55%。美股反弹和美元维持高位的双重打压下,黄金承压。经济数据方面,美国10月谘商会消费者信心指数为137.9,高于预期136,此前大多数机构预测该指数在136.3-136.4之间。美国总统特朗普表示,他认为将会与中国就贸易问题达成绝佳协议,但他同时警告称,若无法达成协议,还有巨额的新关税等着实施。因为意大利财务危机,欧洲三季度GDP不及预期,美国消费者信心指数创新高,美元指数维持高位,上破97关口后回落,创下20176月来新高,给黄金走势构成一定的压力。目前从黄金的走势来看,短期大概率将维持区间震荡。

 

工业品:
能源化工:原油:周四,布伦特1月原油期货最新报每桶74.50美元跌0.54美元成交11356手。WTI12月原油期货最新报每桶64.88美元跌0.43美元成交42986手。消息面-美国石油学会(API)公布报告称,API原油库存增幅再超预期。石油输出国组织(OPEC)10月原油产量为3331万桶/日,较9月上升39万桶/日,是201612月来最高水平。这表明OPEC主要产油国正在履行进一步增加产量的承诺。更多数据显示,上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加187.8万桶,连续6周录得增长。此外,上周美国国内原油产量增加30万桶至1120万桶/日。美国原油库存报告好坏参半,且石油输出国组织(OPEC)10月产量升至两年新高,市场对供应过剩的忧虑逐步升温,油价延续承压,操作上可考虑逢高做空。

燃料油:周四,舟山保税燃油市场,1029日舟山IFO380cst参考价格为509.5 美元/吨,较前日持平;MGO参考价格837美元/吨,较前日下降3.5美元/吨。新加坡市场保持稳固,燃料油现货升水及近月月差均维持在高位,市场预计11月下半月流入新加坡的套利船货会明显增多,后期供应紧张的局面可能会有所缓解。目前操作上建议观望为主。

沥青:周四(111日),沥青收盘价格在3388/吨,与上一交易日相比下跌70/吨,主要由于国际油价下行,导致沥青盘面价格连续大跌。从基本面来看,受盘面连续下跌情绪影响,现货价格开始呈现下跌趋势。当前近远月合约价差缩小,1906合约价格深度贴水,建议反向套利继续持有。

塑料板块:聚烯烃继续走低,PPL价差继续拉升。盘面主要是宏观和石化库存增加打压,从基差角度看,聚烯烃期货价格有一定继续下跌的压力。基本面上, 供应端口宽松,尤其是pp拉丝缺货情况改善,拉丝和共聚价差收窄,厂家转产拉丝,根据市场的生产规律,在春节前,都将维持PP拉丝供应量逐步增加的可能。根据数据显示,1日石化库存为76万吨,成交不畅,石化库存处于累库存状态。聚烯烃下游开工率变化不大,维持刚需,且BOPP行业利润情况不佳,开工下滑,需求端对行情刺激有限。目前港口库存在33.2万吨,处于低位。期货大幅贴水现货,从基差修复角度,我们认为现货的松动会使得聚烯烃跟随下跌,且跌势比较明显,但现货价格如果止跌后,期货价格相对跌幅有限。对四季度,尤其是11月份,聚烯烃将呈现弱势震荡格局,建议投资者中线空单可以继续持有,短期波段操作为主。pvc近期低位震荡。基本面上,因处于生产旺季,但下游消费整体并不太好,故此,PVC仍将维持弱势震荡,建议前期空单继续持有。

PTA
:周四PTA期价震荡运行,主力1901合约收盘6872/吨,下跌1.04%。近日PTA现货有所回升,使PTA利润有所修复。下游聚酯负荷有所恢复,但产销依然不佳,库存目前仍未得到消化,后期PTA供需去库的整体力度有下降可能,价格向上驱动力度或趋于减弱。总体而言,后期或偏强震荡为主,关注回调买入机会。

甲醇:周四甲醇继续回调,主力1901合约收盘价2923/吨,下跌2.63%。目前来看,甲醇制烯烃盈利不佳的情况得到了缓解,并且期货价格贴水港口和内地的水平均超过了历史同期水平,内外价差更是偏低到历史低点。后期,烯烃开车有望,取暖季的到来国内供应将受到实质的收缩,在国内价格严重偏低的情况下,进口阻力大,转口或出现,供需有望走向偏紧。操作上短线建议观望为主,中长期注意关注阶段性底部形成后的做多机会。

有色:铜:宏观面,受美国10ADP就业数据飚至8个月高点,美元继续走高,有色板块受到压制。国内方面。宏观数据继续走弱。中国10月官方制造业PMI50.2,创20167月以来新低,国内政策面预期犹存,昨日中共中央政治局会议指出,当前经济下行压力有所加大,对此要高度重视并及时采取对策。周四沪铜主力合约低开后震荡下行,跌破49000/吨。库存方面,LME库存下滑1625吨至13.7万吨,现货端升水扩大至43美元/吨以上;国内短期消费表现较为偏弱,现货端维持小幅贴水状态。美元走强叠加国内宏观数据走弱利空铜价,短期关注国内政策面变化,鉴于铜价跌破49000/吨支撑,短期延续弱势概率较大,操作上短空为宜。

锌:库存低是锌价难以有效打开下行空间的主要原因,而宏观的利空却频频传来,美股的暴跌、美元上涨、全球贸易环境的恶化都在制约着风险偏好的回升,价格在低库存以及宏观利空的双重作用下上下两难,然而平衡终究会打破,当前国内外的库存基本到了底部附近,国内锌精矿加工费继续提升,锌精矿充裕利于冶炼厂开工,加上年底冶炼厂完成年度目标等因素激励,国内冶炼厂产出增加在即,而下游的需求低位持稳,国内的库存有望累积,保税区库存在进口窗口关闭之际,除非前期89月份的进口锭到港,否则很难有明显的累积。而LME虽然高升水持续,库存也不断下降,但LME有较多隐性库存,现货价格的不断攀升很有可能会加大隐性库存显性化。整体来看,当前库存底部附近后期下行空间有限,随着时间推移低库存对价格支撑的力度在减弱,价格有下行趋势。

黑色
双焦:焦炭现货市场稳中偏强,已提涨2轮累计200/吨,港口内贸资源报价高位持稳,主流准一现汇平仓报价2600-2650/吨,外贸报价走高。各地错峰生产方案出台,限产力度低于预期,焦炭需求方面暂稳,焦企库存低,支撑价格高位。焦煤现货市场111日山西乡宁、柳林地区主焦煤报价涨20-50元,焦企高开工带动焦煤需求,但焦煤前期已有一定上涨幅度,后市不可预期过高。另冬储节奏继续,随着采暖季限产来临钢厂恐将放慢节奏。进入11月份后钢材终端需求情况是否转弱需要关注其对黑色系的影响。操作上建议观望,激进者考虑轻仓逢低做多。

玻璃:随着传统旺季的即将结束,玻璃消耗的速度和水平也将有所减弱。而前期点火的生产线大多已经开始发挥产能,总体供需矛盾将有所增加。同时上游纯碱行业价格连续上涨,也将造成玻璃生产企业的经营状况发生改变。总体看现货市场价格高位运行,后期压力将会逐渐增加。操作上继续偏空。

铁矿石:受黑色系走弱影响,连铁期价周四午后大幅跳水。现货市场澳矿成交价格稳定,PB矿库存消减明显,基本与往年持平。但10月下旬发货量已开始增加,再加上各地限产已开始执行,影响铁水产出,预计后期库存降幅逐步收窄。下游钢材现货价格强劲,但盘面上贴水较多,反弹多次受阻,利空连铁。操作上1/5正套可继续持有,或关注螺矿比扩大。

 

农产品:
谷物农副周四,全国玉米现货价格大多稳定。由于东北恶劣天气影响,收获期推迟,短期供需偏紧,加之长线看涨心态提振下,贸易商惜售,华北深加工企业库存仍在低位,玉米饲用消费或随着四季度的到来而陆续回暖,都将支撑玉米价格。后期随着东北玉米集中上市,在季节性供应压力之下,玉米价格或将出现回落。整体来看,随着国储库存被逐步消耗,深加工产能不断扩张,玉米震荡上行的大趋势没有改变。


鸡蛋:1日各地蛋价全线上涨,不得不说好多人多人懵圈了,表示看不懂,其中包括蛋蛋哥在内。调整思路与时俱进是必须的。面对周四的蛋坚强,哥对周三蛋价强势内在原因的认识更加坚定了,蛋价的市场定位需要继续上调。周四期货市场鸡蛋价格依然疲弱,但这种疲弱是主力前期思路的惯性,这种思路与哥周三的思路大同小异。但是,周四市场新情况让哥向上调整了蛋价的定位,同样,大资金投资者也会调整对蛋价的定位,只是大资金投资者的思路及资金尚未来得及调整到位。周四蛋蛋哥对JD1901的交割月定位相较周三而言再向上调整200点,至4500-4700点,至于市场炒作起来会存泡沫,则JD1901最高可能会被炒到4800-4900一线。望蛋蛋哥的粉丝们抢在主力下单前早下手。

苹果:随着交易的进行,货源质量继续滑落,目前陕甘地区以及山东烟台产区,统货交易开始成为主流,成交以质论价。辽宁产区采购客商陆续增多,果农卖货积极,优质货源价格暂时稳定,统货价格偏弱。栖霞产区富士交易开始转向统货货源,一二级货源剩余不多,统货交易以质论价,价格稍显混乱,目前果农入库仍在进行中。纸袋富士80#以上片红一二级价格在3.00-3.50/斤。目前仓单成本支撑比较有效,需要关注上方11500关口压力。主力合约行情以资金博弈为主,期价震荡反复,观望为宜,激进者可日内波段操作。

油粕:美豆反弹但周四连粕大跌,豆粕现货跟跌30-60成交淡。中国调低蛋白含量指标或减少1100万吨豆粕需求及传言近600万吨国储豆明年初定向抛售均重挫市场。因南美压榨利润不佳,南美油厂转售大豆,上周中国买入11船,本周迄今已买6船,且还有南美12月船期大豆在售,令后期中国大豆供应缺口或远低于预期,油厂挺价信心减弱,及因与杂粕价差过大及非洲猪瘟持续蔓延,近期豆粕消耗迟滞,库存周比回升19%,且特朗普预期有望与中国达成"绝佳协议"均令豆粕价再度扩大跌势。豆粕本轮回调幅度大于预期,买家暂可。随用随买,待市场跌稳再逢低增仓。

油脂油料:111日连盘油脂震荡小跌,油脂现货大多持稳,局部波动10-30成交不多。榨利可观令油厂开机率超高,豆油库存增至186万吨高位,因南美压榨利润不佳,南美油厂转售大豆,上周中国买入11船,本周迄今已买6船,且还有南美12月船期大豆在售,巴西新豆播种创下历史最快,最早12月末可开始装运,1月巴西可装出300万吨大豆,及传言500-600万吨国储豆明年1-2月定向抛售给部分大型压榨企业,中国远期大豆供应缺口或远小于预期,基本面偏空令短线油脂行情连续回调。但中国调整饲料标准降低豆粕用量令豆粕期货暴跌,买粕卖油套利解锁令油脂期货抗跌,12月包装油春节前备货旺季也逐步启动,油厂仍有挺价心理,令油脂行情进一步下滑空间受限。但鉴于调整还未结束,买家暂可随用随买为主。

软商品:棉花:周四,郑棉主力合约量能俱增,期价处于盘整期。ICE期棉周三持平。现货方面,棉花指数3128B价格为15710,较前一日现货价格下调29.国际方面,因全球需求受限所产生的影响被美国主要棉花种植区因飓风和降雨而减产的预期有所抵消,外棉价格持平。国内棉市,随着新棉逐渐上市,公正检验棉速度有所加快,叠加9月工商业库存环比均出现增长态势,预示在需求持续低迷的背景下,社会流动库存受阻。短期利多因素暂未出现,棉价或将维持筑底震荡行情,而长期供应偏紧的大格局并未改变,操作上可考虑在15000以下介入多单。

白糖:周四,郑糖主力901合约减仓增量,期价呈现冲高回落态势。洲际交易所白糖期货周三跌至三周低位。现货方面,柳州中间商站台报价5430-5450,报价较前一日白糖报价上涨10-20;南宁仓库报价5380-5430,较前日白糖报价上涨10,总体成交一般。国内糖市而言,主产区集团库存量处于偏低,对现货走货压力不大。随着内蒙古甜菜糖陆续开榨,且新糖报价大致在5200/吨附近,对糖市带来一定的压力。加之,进口糖及走私糖继续打压市场,预计白糖的供应量将有所扩张。短期或将维持5000-5200区间震荡,操作上建议日内交易为主。

豆粕期权:周四豆粕震荡下跌。基本面方面,豆粕现货跟跌30-60成交淡。中国调低蛋白含量指标或减少1100万吨豆粕需求及传言500-600万吨国储豆明年1-1月定向抛售给部分大型压榨企业的消息均重挫市场。因南美压榨利润不佳,南美油厂转售大豆,上周中国买入11船,本周迄今已买6船,且还有南美12月船期大豆在售,令后期中国大豆供应缺口或远低于预期,油厂挺价信心减弱,及因与杂粕价差过大及非洲猪瘟持续蔓延,近期豆粕消耗迟滞。隐含波动率方面,1901月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量188940手,较前日上升。CallPut成交占比53:47Call成交量占比上升。主力月份Call3600执行价成交最大,Put3350执行价成交最大。持仓方面,持仓量共494810手,较前日上升。CallPut持仓占比44:56Call持仓较前日上升。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3100执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1901-P-3450和卖出m1901-P-3400

白糖期权:周四郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,901月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量54916手,较前日上升。成交占比55:45Call成交占比上升。主力月份Call5200执行价成交最大,Put5000执行价成交最大。持仓方面,持仓量302372,较前日上升。持仓占比62:38Call持仓占比较前日下降。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR901C5100和买入SR901C5200