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徽商期货交易参考2018.11.05

作者: 日期:2018-11-02

金融品:
国债:周五央行连续六日不开展逆回购操作,当周净回笼4900亿元。资金面方面,Shibor普遍走低,隔夜跌7bp2.477%。盘面上看,国债期货跌幅再度扩大,10年期主力合约现跌0.5%,创逾三个月来最大跌幅。短期来看,因股市连续上涨对债市构成利空,期债有进一步下跌可能,建议十债沿五日均线逢高沽空。


贵金属:周五,受昨日英国与欧盟在金融服务方面达成一定的协议以及英国央行透露未来要加快加息步伐的利好影响,英镑大涨约200点;受中美贸易战缓和的影响,离岸人民币也是大涨近600点;这两方面拖累美元走势,美元大跌,黄金上涨。后期走势方面,我们建议可关注今晚公布的美国10月非农报告,若低于预期,则美元将继续回调,黄金继续反弹上涨,但是要关注前期高点所给到的压力;若高于预期,则美元将大概率重拾涨势,那么黄金将承压。操作上建议投资者等待非农报告的指引。

 

工业品:
原油:最新IEA报告显示美国8月原油产量为1130万桶日,较EIA数据高出近30万桶日加之OPEC增产、美国制裁力度放松以及炼厂检修使得原油供需面转弱,油价承压持续下滑。在全球炼厂逐渐复产以及伊朗出口受到严格管制后,中长期来看油价或将有反弹的动力,目前建议观望为主,内外盘套利方面可关注SC-WTI价差扩大。


沥青:周五(112日),沥青收盘价格在3312/吨,与上一交易日相比下跌76/吨,主要由于国际油价下行,导致沥青盘面价格连续大跌。从基本面来看,受盘面连续下跌情绪影响,现货价格开始呈现下跌趋势,不过受供应量缩小支撑,继续下行压力较大。操作建议上:前期建议的反向套利出现盈利,建议反向套利可回吐部分仓位,轻仓继续持有观望,做好离场准备。


塑料板块:聚烯烃周五反弹,从目前的技术分析角度看,属于短暂的调整。趋势仍不改。从基差角度看,聚烯烃期货价格有一定继续下跌的压力。基本面上, 供应端口宽松,尤其是pp拉丝缺货情况改善,拉丝和共聚价差收窄,厂家转产拉丝,根据市场的生产规律,在春节前,都将维持PP拉丝供应量逐步增加的可能。根据数据显示,2日石化库存为75万吨,成交不畅,石化库存处于累库存状态。聚烯烃下游开工率变化不大,维持刚需,且BOPP行业利润情况不佳,开工下滑,需求端对行情刺激有限。目前港口库存在33.2万吨,处于低位。期货大幅贴水现货,从基差修复角度,我们认为现货的松动会使得聚烯烃跟随下跌,且跌势比较明显,但现货价格如果止跌后,期货价格相对跌幅有限。对四季度,尤其是11月份,聚烯烃将呈现弱势震荡格局,建议投资者中线空单可以继续持有,短期波段操作为主。pvc近期低位震荡。基本面上,因处于生产旺季,但下游消费整体并不太好,故此,PVC仍将维持弱势震荡,建议前期空单继续持有。


PTA
:周五期现货市场震荡下跌,市场总体成交氛围良好。供给来看,由于前期装置检修较多开工率一直是处于偏低的位置,但下游需求转旺的预期没有很好兑现,PTA未出现很明显的去库存的局面。在终端补货的时候,聚酯产销才会有所回升。总体来说近期预计PTA仍会趋于一个弱势震荡的趋势。操作上建议观望为主,激进者可考虑逢高短空。


甲醇:周五甲醇继续回调,现货市场涨跌不一,下午有部分厂家调高价格。目前内地消费市场观望情绪浓厚,采购谨慎。随着冬季临近,四季度限气限产逐步展开,或将利好甲醇。但需关注库存情况及个别烯烃厂后期重启情况。总体来说,短期甲醇或将震荡调整为主,后期或将迎来反弹,联系暂时观望为主。


铜:中美双方将在月底的G20峰会上会面协商贸易商事宜,有报道称英国与欧盟接近达成金融服务协议,欧盟在北爱尔兰边境担保方面浮现出妥协意向。隔夜,中美领导人通电话,市场情绪受到明显提振,有色集体上行。周五沪铜主力合约震荡上行,日内上涨2.11%。如果后期中美贸易争端有实质改善,市场信心将会逐渐修复。但是当前铜价依然面临下游需求不足,市场库存逐渐增加等问题,反弹幅度有限,预计下周铜价48000-51000/吨企稳小幅反弹。


锌:周五沪锌主力合约先抑后扬。国内锌精矿加工费继续提升,锌精矿充裕利于冶炼厂开工,加上年底冶炼厂完成年度目标等因素激励,国内冶炼厂产出增加在即,而下游的需求低位持稳,国内的库存有望累积,保税区库存在进口窗口关闭之际,除非前期89月份的进口锭到港,否则很难有明显的累积。而LME那边虽然高升水持续,库存也不断下降,但LME那边有较多隐性库存,现货价格的不断攀升很有可能会加大隐性库存显性化。整体来看,当前库存底部附近后期下行空间有限,随着时间推移低库存对价格支撑的力度在减弱,价格有下行趋势。短期受宏观利好提振可能小幅提振,但偏空氛围不改,建议高位沽空。


螺纹热卷:周五螺纹热卷窄幅震荡,跌势略有回收,但全天呈现减仓缩量态势,热卷反而反弹幅度超过螺纹。现货市场表现一般,成交量尚可,价格普遍持稳或弱势调整为主,热卷略有降价,钢坯跌幅较大,达50/吨。247家钢厂高炉开工率79.44%,环比上周降0.7%,同比降2.67%;日均铁水产量228.50万吨,环比上周增0.14万吨,同比降0.5万吨。近期受到唐山地区限产和上海进博会的江苏钢厂限产影响,社会库存恐难累积,进而影响冬储价格的悬疑,预计钢厂与贸易商之间的博弈还有愈演愈烈之势,但当前价格和基差不支持过多的下跌,建议短线做多的同时,设好止损,暂不长线持有。考虑到近期卷螺价差收缩较多,而基本面变动不大,建议05合约卷螺价差回落至100以内继续做多。


双焦:焦炭现货市场强势运行,有代表焦企继续提涨100,港口内贸资源报价高位持稳,主流准一现汇平仓报价2600-2650/吨,外贸报价走高。各地错峰生产方案出台,限产力度低于预期,焦炭需求方面暂稳,焦企库存低,支撑价格高位。焦煤现货市场111日山西乡宁、柳林地区主焦煤报价涨20-50元,焦企高开工带动焦煤需求,但焦煤前期已有一定上涨幅度,后市不可预期过高。另冬储节奏继续,随着采暖季限产来临钢厂恐将放慢节奏。进入11月份后钢材终端需求情况是否转弱需要关注其对黑色系的影响。操作上建议观望,激进者考虑轻仓逢低做多。

 

农产品:
谷物农副周五,大连玉米期货主力合约低开收跌,国内玉米现货价格基本稳定,港口偏强,局部偏弱调整。特朗普周四在推特上说与中国国家主席习近平就贸易问题进行了长时间、非常好的交谈。还表示两国将在即将举行的G20峰会上举行会晤。如果中美贸易战缓和,玉米进口将会恢复,加上玉米国内价格高涨,进口玉米会有价格上的优势,对国内玉米价格带来冲击,但是,116日选举临近,贸易战是否能够真正缓和,我们还需继续观望。东北玉米少量上市,有效供应仍持续不足,总体来看,玉米短期价格震荡整理,保持观望为主,随着国储库存被逐步消耗,深加工产能不断扩张,中长期玉米震荡上行的大趋势没有改变。


苹果:各产区富士苹果上货不多,货源质量普遍不高,好果依旧稀缺,以统货和部分次果交易为主,发市场客商挑拣拿货,农户入库仍在进行,后期果质量差距大,交易以质论价,行情变动不大。栖霞产区富士苹果扫尾持续,买卖交易略显平淡,一二级好果数量稀少,主要为统货果在交易,发市场客商挑拣拿货,由于货源质量差距较大,交易价格略显混乱。果农手中仍有部分剩余果,自行入库较为分散,距离结束仍需十天半月左右。交易多以质论价,纸袋富士80#以上片红一二级价格在3.00-3.50/斤,纸袋富士80#以上条红一二级价格在3.50-4.00/斤。目前仓单成本支撑比较有效,需要关注上方11500关口压力。主力合约行情以资金博弈为主,期价震荡反复,观望为宜,激进者可日内波段操作。


油粕:贸易战有望缓和令连粕封死在跌停板,豆粕跟跌50-120成交淡,油厂因担心中下游违约,跌幅较小,贸易商恐慌性抛售跌幅较大,江苏贸易商最低跌至3240。国储或定向抛豆,及南美油厂积极转售本国大豆给中国,后期中国大豆供应缺口或远低于预期。而豆粕与杂粕价差过大及非洲猪瘟持续蔓延影响需求,而油厂开机率高企,豆粕库存重新回升,华北及广东部分油厂因豆粕库存大被迫停产或限产,又出现催提现象。若没有贸易战支撑,按目前基本面豆粕应在3000以内,豆粕价高企完全依赖贸易战,这导致对贸易战消息反应激烈。116日美国中期选举临近,因选举形势不利,特朗普频繁发出将解决贸易战信号,但一旦选举获胜,态度可能重新强硬,后市仍有不少不确定性。买家暂可随用随买,待跌稳再补库。


油脂油料:特朗普推特言论预示中美贸易冲突可能缓解,周四晚美豆大幅反弹,2连盘油脂则大跌,现货豆油跌90-110棕油跌70-80市场观望情绪浓郁,成交淡。榨利可观令油厂开机率超高,豆油库存增至186万吨高位,而南美压榨利润不佳令油厂转售大豆,巴西新豆播种创下历史最快,最早12月末可开始装运,同时传言国储豆将定向抛售,中国远期大豆供应缺口或远小于预期,均令油脂现货大幅回落。116日美国中期选举临近,因选举形势不利,特朗普频繁发出解决贸易战信号,但一旦选举获胜,态度可能重新强硬,后市仍有不少不确定性。买家暂可观望或随用随买。


软商品:棉花:周五,棉价大幅上涨,尽管上周中国大量取消合同导致美棉净签约量为负数并再创年度新低,但随后美国总统特朗普在推文上透露和中国国家主席习近平通电话取得积极效果,该消息瞬间引发投机买盘大量入市,ICE期棉放量大涨。国内方面,受中美贸易紧张关系缓和及美棉的大幅上涨刺激下,郑棉止跌回升,期价重回15000之上。但目前下游纺织市场较疲弱,棉花仓单压力大,可能都会对期价反弹空间有所限制。


白糖:周五,白糖继续走跌。国际糖市:因技术信号恶化,且印度出口忧虑刺激后续卖盘,短期原糖延续跌势。国内糖市而言,主产区集团库存量处于偏低,对现货走货压力不大。随着内蒙古甜菜糖陆续开榨,且新糖报价大致在5200/吨附近,对糖市带来一定的压力。加之,进口糖及走私糖继续打压市场,预计白糖供应量将有所扩张。后期关注10月全国白糖产销数据的公布。短期建议郑糖1901弱势思路对待,暂且在日内交易为主。