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徽商期货交易参考2018.11.30

作者: 日期:2018-11-29

金融品
股指:周四三大股指全天现单边杀跌走势,个股一片惨绿,5G概念股集体熄火,券商股尾盘跳水,但黄金、猪肉等避险板块逆势走强,场内资金做多信心不断下降。截止收盘,沪指跌1.32%,报收2567点;中小板指跌2.03%,报收5006点;创业板跌2.11%,报收1312点。沪股通净流入16亿,深股通净流出1.6亿。期指方面,IF18121.04%,报收3138.6IH18120.45%,报收2412.2IC18122.06%,报收4312.2。三大股指高开低走,题材板块全面走弱,大金融板块回调,沪指再度跌破2600点。A股仍处于震荡筑底阶段,北上资金虽有流入,但临近年底市场资金整体偏紧,加之题材板块缺乏持续性打压做多信心,期指大概率震荡为主。技术面上方压力较大,建议短空操作,下方支撑2520-2550区域。


国债:1129日央行不开展逆回购操作。至此,公开市场逆回购已连续暂停25日。资金面,Shibor隔夜品种跌逾27bp3个月期继续走高,维持在近四个月来高位。具体的,Shibor多数下跌,隔夜Shibor27.7bp2.262%。一级市场,新债打新热情稍有回落,进出口行两期金融债全场倍数不足3倍,进出口银行3年期金融债中标收益率3.428%,全场倍数2.585年期中标收益率3.6487%,全场倍数2.73。盘面上看,国债期货高开后震荡走高,午后拉升,整体偏强,短期来看,市场分析认为,美联储升息预期减弱,有望为中国货币政策进一步宽松腾出空间,这将继续支撑债市维持强势格局,但国债期货上冲动能欠缺,也显示短线市场仍忌惮周末G20会议上中美可能达成贸易协议,建议以震荡行情对待,日内操作为宜。


贵金属:周四,沪金沪银大幅反弹走高。美联储主席鲍威尔周三在纽约经济俱乐部发表演讲时表示,美联储的基准利率仍然略低于对经济中性——也就是既不加速也不放缓增长的宽泛预测区间。鲍威尔使用略低于这一措辞较上个月的评论有所软化,并引发了对美联储官员明年暂停本轮加息的意愿增强的猜测。短线美元指数大跌,受美元下跌提振,金价保持坚挺,并一度突破1225美元/盎司,收回前两天的下跌,短期关注G20峰会中美会谈。

 

工业品
原油:周四,布伦特1月原油期货最新报每桶58.96美元涨0.20美元成交5588手,2月报每桶59.22美元涨0.13美元成交17662手。WTI1月原油期货最新报每桶50.57美元涨0.28美元成交57251手,2月报每桶50.73美元涨0.24美元成交3532手。消息面- EIA公布,截至1123日当周,美国原油库存增加357.7万桶至4.505亿桶,连续10周录得增长,为20159月以来最长连涨纪录,市场预估为增加76.9万桶。更多数据显示,上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加117.7万桶。此外,上周美国国内原油产量持平于1170万桶/日,继续超过沙特和俄罗斯成为世界最大原油生产国。总体来看,美国原油库存录得连续第十周增长,同时原油产量也维持在纪录高位,加之OPEC减产不确定性再度增加,原油呈下行趋势,谨慎看空。

沥青:周四(1129日),沥青收盘下跌14/吨,至2808/吨,主要受国际油价带动,沥青价格回调。从基本面来看,当前山东主流成交价格在3300-3400/吨,依然高于期货盘面价格,主要由于马瑞原油供应紧缺,导致炼厂降低负荷加工,需求面来看,进入12月沥青需求看淡。从基差修复及原油价格考虑,盘面操作建议:建议短线多单继续持有,期现操作建议反向基差套利(预售远期现货合约)。

纸浆:周四纸浆窄幅震荡运行,分别于早盘盘中和午后延时开盘后出现两次快速增仓下行。山东和江浙沪针叶浆(布针)现货价格下跌至 6000 /吨,基差为812 /吨,贴水仍大幅反映了未来的悲观预期。基本面上,中期内供需面压力或持续存在,首先是港口和下游产品库存都偏高,且浆厂存在明显的累库存预期,春节前造纸行业或逐步进入季节性淡季,而天气寒冷促使浆厂必须保持正常生产,浆厂累库预期明显,春节前有主动去库存需求。且以目前的现货价格来看,下游利润仍偏低,上游存在让利空间。从历史价格来看5000 以下已是 2012 年以来的低位水平,低价且有贴水保护的情况下,买入保值安全系数较高,多头赢面增加,近期空头或偏谨慎,需要等待现货持续弱势的配合。建议短期空头谨慎,或暂时止盈,等待基差有一定修复后再进场,中期偏空预期仍存在,需重点关注库存和内外现货跟跌情况。

铜:周四沪铜重心上移,因美联储主席鲍威尔鸽派讲话,暗示利率接近中性,市场预期本轮加息周期提前结束,美元下滑叠加必和必拓旗下位于智利的Spence铜矿工人工会开始罢工,促使铜价有所回升。基本面方面,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,铜价仍有支撑。除了空调因出口抢订单,外销大幅增长之外,投资性需求未见起色,临近年末,预计铜终端需求大幅改善的可能性不大,而利好政策的落实和兑现尚需时间。目前来看,基本面多空并存且中美贸易战的不确定性较大,预期铜价仍将震荡运行,建议暂时观望。

锌:周四沪锌延续昨日反弹,小幅上涨0.90%。近期海外锌矿增产逐步兑现,但由矿传导至锭仍需时间。基本面的核心矛盾在于需求走弱的情况下,供应增长能否实现累库预期。由于LME、国内、保税区所剩库存还是处于历史低值,以及冶炼厂四季度供应无法达到去年同期水平,导致低库存仍将维持较长时间。目前低位库存对价格仍有一定支撑,同时伴随市场预期的博弈,短线可在20000-21500/吨区间高抛低吸操作,若后期在宏观无较大变动的情况下库存拐点得以确认则空单跟进,中期可逢高布局空单。

PTA
:周四PTA期价涨跌不一,主力1901合约收盘价5994/吨,微涨0.54%。成本端来看,国际油价有所反弹,成本端支撑有增强预期。但目前PTA开工率仍较高,下游聚酯负荷虽有上升迹象但程度较低,预计短期影响不大。后期需关注成本端原油价格的变化及下游聚酯负荷情况,预计短期内震荡为主,操作上前期盈利空单可止盈离场,未入场者建议暂时观望。

甲醇:周四甲醇震荡为主,主力1901合约收盘价2414/吨,微跌0.74%。原料端来看,原油继续走弱利空甲醇,天然气停车限产不及预期也令甲醇期价承压。从港口库存来看,甲醇进口船货到港逐步增多,而下游烯烃需求尚未出现明显回暖,从而造成港口库存的逐步累积,对国内甲醇市场价格形成较大冲击。预计短期内震荡整理为主,操作上建议前期空单考虑止盈,未入场者暂时观望为主。

双焦:焦化厂开工回升,库存增加,钢厂库存增加。限产季钢厂限产力度强于焦企,对原料需求减弱而供应变宽松,现货价格由此承压回落300-450/吨。下游钢材进入需求淡季价格持续走低,钢厂利润收缩将挤压焦企利润,贸易商接货积极性较差,预计后市焦价将继续承压。焦煤方面现货价格暂稳,焦企开工维持高位采购需求良好,但冬季煤矿供应偏紧,库存较低;蒙煤通关量受海关控制进口总量影响下降较多,澳煤价格暂稳。后续焦企仍有冬储需求,煤矿心态相对乐观,短期炼焦煤市场稳中偏强运行。期货盘面上,煤焦走势受成材拖累,焦炭后市恐偏弱运行操作上建议空头思路为主,焦煤基本面与盘面走势背离建议观望。

聚烯烃:原油继续走低,聚烯烃周四继续走低。基本面上,久泰能源投产消息已确定,目前聚烯烃供应端口仍呈现宽松,根据市场的生产规律,在春节前,聚烯烃供应量逐步增加的可能。根据数据显示,29日石化库存为70.5万吨,成交不畅,石化库存处于累库存状态。目前港口库存在30.3万吨,库存继续走低,主要是美金市场相对抛售,拉跌价格。近期1901或有做交割想法,聚烯烃或将继续震荡。pvc处于震荡趋势,基本面上,天气逐渐转冷,西北地区交通不畅,加上供应相对偏松,且PVC有冬落行情,故此,PVC仍将维持震荡,后期仍有回落行情可以期待。

 

农产品
玉米:周四,国内玉米现货价格稳中偏强调整。随着山东部分企业到货量增加,玉米收购价格有所下跌,但今年东北产区在减产预期以及种植成本增加、补贴减少的情况下,价格仍将表现为易涨难跌。据了解,目前东北烘干塔的开塔率仅为10%,远低于去年同期的50%,这也从一个侧面反映出,东北农民存在一个较高的价格预期。即将进入12月,随着晚熟玉米收割上市,农户有望进入售粮周期。综合来看,预计短期玉米的价格仍将维持震荡走高的趋势。

鸡蛋:29日产区蛋价总体平稳,广东销区蛋价下跌。广东销区鸡蛋到货今日增加许多,导致蛋价下跌,但是今日多到货的车辆是昨天应到而未到的车辆,昨天广东就是因为到车辆少而上涨的,今日广东蛋价的下跌实际上是昨天上涨的回调而已。期货市场,今日JD1901继续减仓下跌,期价贴水进一步拉大。下个星期该合约就要受到限仓制度的约束了,减仓仍会进一步减少------看来,大资金不把浮筹挤出去是不想让期价回归的。今天的价格给买入套期保值提供了良机------不足4.1/斤的蛋价,到1月份上哪里去找啊。

苹果:栖霞冷库富士交易平稳,开库初期货源供应量不大,发市场客商常规购货,出口商采购65-70#的小果,整体需求量一般,出售的主要为果农货和部分次果,交易以质论价,买卖基本随行,目前果农80#以上一二级果报价在4.00-5.00/斤,果农三级果报价在2.50-3.00/斤。本周跟空者已经大幅盈利,行情下跌非常流畅,空单继续坚定持有,考验下方11100支撑力度,考虑到可能存在一定程度的反弹,建议下移止损位至11700,保住利润。空仓者此位置不建议追空。套利方面,01-10反套继续持有。

油粕:29日连粕高开低走,但需求不佳,部分报价偏高的油厂仍跌,也有部分小反弹,沿海豆粕集中在3110-3200波动10-20成交不多。巴西新豆上市早于预期,且中国目前尚有不少大豆库存,而非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏积极性受抑,水产养殖处淡季,及月底会晤临近,中下游谨慎采购,豆粕需求不佳,部分油厂胀库,豆粕现货上涨乏力。后市主要看贸易战动向,当前不确定性较大,但接近一个月观望后中下游库存偏空,若贸易战未达一致,粕价将大幅反弹,若达成一致,则粕价还将弱势运行。没有库存的逢低仍可小批量补库,追高仍需谨慎。

油脂:马来西亚令吉走弱及厄尔尼诺预期增加令昨日马盘反弹逾2%,带动连棕油明显走高,29日国内油脂整体上涨,现货豆油涨10-20棕油涨50-80豆油低位有些成交,棕油追涨的少,总体量不大。原油疲弱,且国内油脂供大于求格局暂未改,而巴西新季大豆收割提前,1月份或能装出300-350万吨新豆,基本面偏空继续抑制油脂行情。但后市主要看月底领导人会晤结果,此前仍偏弱震荡为主。因不确定性较大,暂可维持轻仓操作,豆油没有库存的逢低可小批量补库,棕榈油因涨幅偏大,追买需谨慎。

期权:
豆粕期权:周四豆粕震荡上涨。基本面方面,巴西新豆上市早于预期,且中国目前尚有不少大豆库存,而非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏积极性受抑,水产养殖处淡季,及月底会晤临近,中下游谨慎采购,豆粕需求不佳,部分油厂胀库,豆粕现货上涨乏力。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量96822手,较前日上升。CallPut成交占比61:39Call成交量占比上升。主力月份Call3100执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共696220手,较前日上升。CallPut持仓占比54:46Call持仓较前日上升。主力月份Call3250执行价持仓最大,Put3100执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-P-2700和卖出m1905-P-2650

白糖期权:周四郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量31454手,较前日上升。成交占比62:38Call成交占比上升。主力月份Call5400执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量144986,较前日上升。持仓占比62:38Call持仓占比较前日下降。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C4800和买入SR905C4900