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徽商期货交易参考2018.12.03

作者: 日期:2018-11-30

金融品

贵金属:周五,今晨的美联储会议纪要释放出谨慎加息的信号,加上前一日美联储主席鲍威尔发表了鸽派声明。在通胀温和与产出缺口稳定的预期下,预计美联储不会被迫激进地收紧政策。若所谓的中性利率高于当前预期,美联储的声明仍给进一步加息留有余地,渐进加息被视为温和加息,利多黄金中期走势。另外晚间(22:00)将迎来美联储威廉姆斯发表言论,如威廉姆斯也如此前美联储主席鲍威尔般发表偏鸽派言论,美元可能会承压,这将推动金价上涨。

股指:周五创业板指全天再现V型行情,午后市场在5G、券商板块带动下,个股集体反弹。前期高位强势股集体调整。截止收盘,沪指上涨0.81%,报收2588点;深成指上涨1.12%,报收7681点;创业板上涨1.27%,报收1329点。沪股通净流入44.6亿,深股通净流入16.6亿。期指方面,IF18120.92%,报收3168IH18120.85%,报收2432.4IC18120.22%,报收4328.2A股市场今天经历了冰火两重天的行情,上半场市场情绪达到冰点,下半场在券商、5G板块的引领下,市场的做多热情迅速高涨。虽然下半场市场的走势很强,但从成交量来看,依然没有摆脱震荡的大格局,期指走势跟随运行。从盘面上看,白酒、券商、锂电池等板块涨幅居前;天津自贸区、通信服务、黄金等板块跌幅居前。操作上,等待周末G20峰会的结果,根据周末的结果,在下周一迅速调整仓位及方向。

 

工业品
原油:俄罗斯表态支持OPEC的原油减产,令原油得到有效提振,周四(1129日)收盘,纽约商品期货交易所WTI 1月原油期货合约收盘上涨1.16美元,至51.45美元/桶,涨幅2.31%。洲际交易所布伦特1月原油期货合约收盘上涨0.75美元,至59.51美元/桶,涨幅1.28%。由于欧洲供应量的增加,BrentWTI价差可能继续回归,建议空BrentWTI策略继续持有。

沥青:周五(1130日),沥青收盘至2808/吨,与上一交易日持平。从基本面来看,当前山东主流成交价格在3200-3300/吨,依然高于期货盘面价格,主要由于马瑞原油供应紧缺,导致炼厂降低负荷加工,需求面来看,进入12月沥青需求看淡。从基差修复及原油价格考虑,盘面操作建议:建议短线多单继续持有,期现操作建议反向基差套利(预售远期现货合约)。

PTA
:周五PTA期价震荡运行,主力1905合约收盘价5846/吨,微涨0.54%。今日PTA正式国际化,1905及后续合约实施引入境外交易者业务。成本端,虽然油价下周面临减产会议召开,但由于产油国产量连续攀升且美联储加息预期下油市反弹驱动不强,这将对PTA市场反弹形成一定利空压制。下游需求方面,下周聚酯工厂负荷相对稳定,预计开工继续在85%附件。总体而言,短期PTA或继续偏弱调整,建议暂时观望。

甲醇:周五甲醇期价下跌,主力1905合约收盘价2409/吨,下跌幅度2.31%。目前港口总库存有小幅降低,但华东地区库存是轻微累库的状态,从后期到港船只来看,库存有继续增加的预期。近期天然气逐渐停车限产,以及后期烯烃端的重启是支撑甲醇利多因素。短期来看,或将继续偏弱调整,后期需关注天然气烯烃端的重启情况。操作上建议观望为主。

橡胶:以持仓量为划定标准,沪胶主力合约已经于29日换月至1905上,而观察成交量,1901仍较1905高出1倍,表明主力资金已提前布局远月。基本面方面,上期所仓单骤减20余万吨,国内现货市场短期供应量增加,但国内产区割胶进入尾声,供应来源由国内国外双轮驱动转为依靠进口端,而东南亚当地以泰国为代表的产区,割胶量正处于季节性峰值,暂时未有导致减产的不利变化,全球天胶供应面整体平稳;需求端,受到美国即将提高关税至25%的影响,国内轮胎企业前期保持较高开工率,抢工期增加出口,考虑到1个月左右的海运期,预计12月这一因素将消失,而国内汽车消费清淡,轮胎开工预期将回落,利空橡胶需求。橡胶供大于求的格局未有改善,建议偏空思路维持,不宜抄底。

纸浆:周五纸浆期货主力合约低开震荡收跌1.31%。纸浆上市后的悲观预期得到了较大程度释放,在5100/吨一线企稳。从价差去看,期货价格贴水布针价格达到1000/吨左右,且已低于布阔现货价格,从历史走势来看,出现5000以下的价格已是2012年的事情,因此在目前价差结构下,短期内买入保值安全系数较高,赢面较大,空头应保持谨慎或可部分止盈。基本面上看,中期内供需面压力或持续存在,港口和下游产品库存都偏高,且浆厂存在明显的累库预期,春节前造纸行业将逐渐进入季节性淡季,但浆厂必须保持正常生产否则将产生亏损;下游利润仍偏低,上游存在让利空间。

铝镍:周五沪铝主力合约小幅震荡下行,沪镍主力合约止跌反弹收涨1.90%。目前铝价承压较重,由于市场缺乏利好提振,铝价震荡偏弱趋势难改。近期部分电解铝企业减产、限产消息对铝价形成一定提振,但在进入四季度消费淡季影响下,反弹空间或将有限。镍方面,市场正静待G20中美领导会面结果,但基本面目前并没有好转的迹象;昨日不锈钢价格继续普降,镍铁价格暂稳,电解镍现货市场成交清淡,镍矿和不锈钢库存均在相对高位。操作上,目前铝价在成本区附近震荡偏弱,应暂以观望为主;镍空头持续减仓,短期反弹上看93000一线,但考虑到基本面情况不建议追反弹而应适时逢高再寻找空单入场时机。

双焦:焦炭现货价格弱势运行,焦企库存增,钢厂库存增,产能利用率微降因江苏焦企限产,下游钢材价格回落压缩钢厂利润传导至焦炭,吨焦利润降为约400/吨。供应方面较为宽松,需求受钢厂限产影响收缩,料短期焦炭价格继续承压。焦煤方面现货价格暂稳,供给煤炭供应偏紧,蒙古进口通关量受限,澳煤价格稳,焦企开工率高位需求强,整体焦煤处于供应紧平衡状态支撑价格。期货盘面上,受钢厂价格骤降拖累,煤焦均有一定幅度回调,临近交割月,价格变化具有一定的不确定性,操作上建议焦炭短空,焦煤暂时观望。

 

农产品
玉米:周五,国内玉米现货价格稳中窄幅调整。东北基层农户惜售心态仍强,目前东北新粮上市节奏仍缓慢,周边企业在积极收粮,东北产区玉米价格仍将表现为易涨难跌。即将进入12月,随着晚熟玉米收割上市,农户有望进入售粮周期,加之非洲猪瘟继续扩散,玉米市场不确定因素仍存。综合来看,预计短期玉米的价格将维持稳中偏强调整。

鸡蛋:30日各地蛋价总体平稳,今天上午广东鸡蛋到货辆较昨天下降许多,明后两天的双休日鸡蛋价格将会上涨。期货市场,今天早盘在现货价格平淡的情况下小幅低开,此后快速上升,形成了兜低走势,全日呈弱势震荡,持仓持续减少,临近收盘前2分钟价格急拉70点左右,日K线上一举收复了星期三形成的跳空缺口,报收4165点。偷袭啊!兵法无常,水无常形,JD1901合约上多头大资金间的搏奕竞会以如此方式演绎价格的回归之旅,这真是出乎许多人的预料。今天广东市场鸡蛋到货车辆较昨天下降许多,蛋价却没有动,结合盘面在收盘前2分钟之前的时间里呈低位弱势震荡看,实乃非市场因素啊。今日蛋价不涨,却为双休日的上涨增强了弹力,令下星期一的跳空上涨埋下了伏笔。尾盘急涨70点,下星期一再跳空个几十点,再在开盘后的12分钟里再拉个几十点,这就有近200点的轧空行情啊---这个主力在把大资金的竞争对手挤出局后,还把小散户们逼到高位去,跟还是不跟,都难选择。

苹果:山东产区库存果交易平稳运行,客商拿货积极性较好,果农惜售挺价着多,成交多以果农货为主,而西北产区陕西以及甘肃等产区行情较为清淡,货源质量较差,报价高,市场走货不快。栖霞产区冷库富士行情平稳,果农捂货惜售情绪依旧较浓,货源供应量总体不大,采购商拿货较为积极,多倾向采购果农货和部分次果,主发国内批发市场,交易量平平,价格平稳微硬,目前果农80#以上一二级果报价在4.00-5.00/斤,果农三级果报价在2.50-3.00/斤。本周跟空者已经大幅盈利,行情下跌非常流畅,盘中多单下探考验11300支撑力度,支撑力度较强,尾盘大幅拉升,下周可能有一波反弹,建议前期赚取大幅利润的空单适当减仓离场,其余仓位继续持有,若反弹至11700,再行离场。套利方面,01-10反套继续持有。

油粕:当前,需求不佳,部分报价偏高的油厂仍跌,也有部分小反弹,沿海豆粕集中在3110-3200波动10-20成交不多。巴西新豆上市早于预期,且中国目前尚有不少大豆库存,而非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏积极性受抑,水产养殖处淡季,及月底会晤临近,中下游谨慎采购,豆粕需求不佳,部分油厂胀库,豆粕现货上涨乏力。后市主要看贸易战动向,当前不确定性较大,但接近一个月观望后中下游库存偏空,若贸易战未达一致,粕价将大幅反弹,若达成一致,则粕价还将弱势运行。没有库存的逢低仍可小批量补库,追高仍需谨慎。

油脂:国内油脂供大于求格局暂未改,巴西豆长势良好且上市提前,大豆缺口低于预期,及中美元首会晤在即,买家观望居多,令油脂行情反弹空间仍受限。若北京时间周日凌晨5点左右开始的两国元首晚宴会晤达成一致,结束贸易战,则油脂价格还将弱势运行,反之,若未达成一致,行情则将回升,因不确定性较大,暂虚谨慎操作。

期权:
豆粕期权:周五豆粕窄幅震荡。基本面方面,北京时间周日凌晨5点左右开始的元首晚宴会晤能否结束贸易战,将决定豆粕后期走势,若未达一致,粕价将大幅反弹,若达成一致,则粕价还将弱势运行。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量157960手,较前日上升。CallPut成交占比60:40Call成交量占比下降。主力月份Call3250执行价成交最大,Put3050执行价成交最大。持仓方面,持仓量共717188手,较前日上升。CallPut持仓占比54:46Call持仓较前日持平。主力月份Call3250执行价持仓最大,Put3100执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-P-2700和卖出m1905-P-2650

白糖期权:周五郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量17756手,较前日下降。成交占比67:33Call成交占比上升。主力月份Call5300执行价成交最大,Put4600执行价成交最大。持仓方面,持仓量149442,较前日上升。持仓占比62:38Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C4800和买入SR905C4900