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徽商期货交易参考2018.03.14

作者: 日期:2018-03-13

重点关注:

1、买入m1805-C-3050和卖出m1805-C-3100;

2、白糖期权建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。


期权:

期权重点关注:1、买入m1805-C-3050和卖出m1805-C-3100;2、白糖期权建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。

豆粕期权:周二豆粕窄幅震荡。基本面方面,生猪持续暴跌后目前无利可图及水产养殖处淡季,养殖需求迟滞,豆粕库存上升,未来两周开机率将升至超高,豆粕上方空间受限,短线或跟盘偏强反复震荡。隐含波动率方面,1805月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量65566手,较前日下降。Call和Put成交占比51:49,Call成交量占比上升。主力月份Call3100执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共355958手,较前日上升。Call和Put持仓占比37:63,Call持仓较前日持平。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put2700执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡偏强。建议买入m1805-C-3050和卖出m1805-C-3100。

白糖期权:周二郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,805月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量19664手,较前日下降。成交占比61:39,Call成交占比上升。主力月份Call5800执行价成交最大,Put5600执行价成交最大。持仓方面,持仓量234212手,较前日下降。持仓占比67:33,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6100执行价持仓最大,Put5600执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。


工业品:
橡胶:数据显示,2月越南出口天然橡胶5万吨,其向中国出口天然橡胶2.5万吨,同比减少56%,环比下滑66.1%。周二橡胶现货市场窄幅波动,全乳胶报价贴水1805合约750元/吨,烟片胶升水1700-1800元/吨,外盘原料胶大体持稳。沪胶近期走势以震荡为主,下方支撑12500,上方压力13000,区间较窄,单边操作难度大,建议观望为主。

原油: 纽约商品期货交易所WTI4 月原油期货合约收盘跌0.68 美元,至61.36 美元/桶,跌幅1.1%。洲际交易所布伦特5 月原油期货合约收盘跌0.54 美元,至64.95 美元/桶,跌幅0.8%。
据美国能源信息署周一公布的月度报告显示,预计4 月份美国七大页岩油田的产量将会增加13.1 万桶/日,至695.4 万桶/日。从基本面的角度来看,单靠美国原油行业就可能会让全球市场回到供应过剩的状态很可能会导致原油市场陷入了熊市。

塑料:周二塑料价格止跌,基本面上塑料板块基本处于供应充足需求偏弱的格局中,年后也属于塑料市场淡季,因此总体走势仍不乐观。现货报价继续零星下调,PE报价在92500-9450元/吨,PP报价在8700-9100元/吨;最近一周因为扬子石化和上海石化检修,PE石化开工率下降10%到91%,PP石化开工率也在本周下降到90.4%,国内石化开工率较节前有紧缩;上下游加工企业开工率较节前有所回升,但总体开工率也只在6成左右;三月初国内库存仍以积累为主,PP库存小幅减少4%,而PE库存继续大涨3.9万吨,增幅在9.3%,足见年后国内市场需求之弱。技术上看塑料板块持续放量下跌或需要技术调整但总体空头走势不变,需要注意二季度来临装置检修的炒作,空单持有观望或止盈部分。

沥青:周二沥青开盘一路下跌,收盘价格跌破2700元/吨至2664元/吨,跌幅在66元/吨,近期需求面有所改善,但国际油价未见起色,建议空单止盈离场观望,沥青整体行情依然处于下跌通道,暂不建议布局多单。

PVC:周二收盘上涨5元/吨,至6270元/吨,国内终端需求未有明显起色,基本面尚未见好转迹象。从盘面来看,PVC短期依然呈现下跌趋势,不过,期货价格已低于现货价格,继续大幅下跌可能性较小,建议空单止盈离场。

焦煤焦炭:周二国内煤焦现货价格持稳运行,变化不大。钢厂焦炭库存升,焦企焦炭库存降,港口库存升,显示焦炭出货顺畅。钢厂及焦化厂焦煤降,港口焦煤库存升,焦煤结构问题仍存,低硫焦紧缺,价格坚挺。近期宏观面及产业面的利空集中释放导致煤焦价格暴跌,期货已出现一定贴水。下游工地复工进度将在本周有所加快,需求开始缓慢启动。期货盘面上,跌势有所放缓,料成材及煤焦原料行情有反弹修复的需要。建议空单减仓控制风险。

铝镍:周二沪铝主力合约震荡走低,沪镍主力合约高开低走。铝方面,电解铝产能仍维持过剩,且新投复产仍在延续,去库存压力较大;根据SMM调研,3月铝消费整体未见起色主因建筑型材及铝线缆行业需求不佳。镍方面,虽然精炼镍库存的不断降低,价格弹性将越来越大;虽然镍铁镍矿展望较弱,但镍价对镍铁的溢价扩大是主要动力。总的来说,铝基本面核心点在于电解铝成本塌陷以及产业链供应过剩现状;镍继续关注下游不锈钢需求恢复情况,短期内预计铝呈震荡偏空走势,镍呈震荡偏多走势。建议随势短线跟随操作。


农产品:
谷物农副: 中储粮将在3月14日在内蒙古及山西同时拍卖玉米,大批量临储抛售在即,产区农户及粮商抛粮力度加大,市场压力渐重。期货市场玉米近几个交易日跌幅较大,同时,期货价格相对现货价格贴水较多,部分已提前反应了对抛储的预期,下跌动能有所减弱,短期内玉米价格弱势震荡将是主基调。


鸡蛋:13日各地蛋价有稳有落。由于近期现货蛋价下跌较多,养殖户惜售情绪上升,现货走量较前几天有所改善,短期内现货蛋价将止跌企稳。
期货蛋价在远期走弱带动下呈弱势震荡,市场中的空头能量还需要释放。

苹果:3月13日苹果主力合约AP805开盘价7029元/吨,收盘价7042元/吨,较昨日上涨12元/吨,涨幅0.17%。成交量较前一交易日减少37.3万手,持仓量减少5956手。现货报价:山东烟台栖霞苹果市场目前果农80#以上一二级价格5600元/吨左右。如果后期交易所对交割品要求趋严同时交割环节并不顺畅的话,那么中长期价格有望修复,反之期货价格则呈现弱势震荡的格局;目前苹果供需处于弱势,后期现货价格有走弱的可能。对于投资者而言,前期持有多单等待反弹后减持,并且可以逐步逢高轻仓试空。另外,郑交所经研究决定,自2018年3月15日起,苹果期货日平今仓交易手续费调整为1元/手,非日内平今仓交易手续费维持不变。

油粕:目前,美豆及连粕温和走高,豆粕现货大多止跌企稳,局部涨10-20低位成交好转。技术性买盘及阿根廷大豆还未定产,天气炒作还未结束,支撑美豆期价。同时两会期间华北遭遇雾霾,华北部分油厂因环保短暂停机,华北豆粕供应或偏紧,均支持豆粕现货反弹。但美国大豆或将成为中国贸易报复的首要目标。生猪持续暴跌后目前无利可图及水产养殖处淡季,养殖需求迟滞,豆粕库存上升,最新71万吨周比增幅7%,未来两周开机率将升至超高,这豆粕上方空间也受限,短线或跟盘偏强反复震荡,但对豆粕中线走势尚需谨慎。买家逢低保持适量库存,但不宜过分追高。

大豆:当地时间周一,CBOT大豆期价止跌小幅反弹,稍早跌至三周低位后出现空头回补,受利空套利影响,11合约涨幅大于主力05。市场方面,因担忧中国对美关税举措的反制,限制了大豆市场的涨幅。基金方面持仓并未减持,净多仓已达15.98万手。进口方面,巴西大豆在阿根廷干旱和农民惜售双重提振下大幅走强,因而近几周中国厂商不得不在相对偏高贴水价格下采购4-5月船期的巴西大豆,仅上周就高达45船,主因是贸易商担忧中国对美豆的可能潜在限制,例如较难获得GMO证书或者1%的杂质率,使少数贸易商更意愿购买成本高的巴西豆以防止这一潜在威胁。短期预计阿根廷天气逐渐失去盘面主导能力,美豆调整格局有望继续持续,可重点关注09合约。国内方面,连豆一依旧处于调整阶段,目前主力1805合约稳定在3615元/吨。短期受国内外基本面偏空市场,预计连豆一将保持震荡寻底,短线技术趋弱,基本面消息匮乏,保守操作者可选择观望等待进一步调整。

油脂:郑油周二领涨,目前看前期走跌技术性调整。周一MPOB报告显示库存较前月下滑2.9%至248万吨,高于预期,产量下滑15.4%至134万吨,低于预期,出口减少13.3%至131万吨,超出预期,整体报告偏空,外围棕榈油大幅走低。加上前期美国农业部之前公布的供需报告,目前油脂市场将逐步偏弱整理。目前国内油厂开机率恢复至最高点,豆油库存继续下降,但下降幅度有限,4-6月大豆月均到港量超900万吨,届时油厂开机率将超高,油脂供应压力后期仍有压力。菜籽油抛储在1月份成交率较好,但也仍有一定的不确定。故此建议油脂维持区间看待为主,目前可波段做空,套利关注棕榈油05-09价差扩大和豆棕价差扩大机会。

软商品:纽约原糖市场周一低位震荡。海关数据显示2018年1月进口食糖3万吨,同比下降37.97万吨。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5600元/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3500。本榨季甘蔗首付收购价500元/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至3月12日广西有8家糖厂收榨,海南4家收榨。12日广西主产区新糖5710-5950元,云南主产区5570-5660元,新糖报价弱势平稳。郑州糖市止跌企稳,预计继续向下空间有限,建议短线操作为主。
美棉市场周一继续走低。当前国际棉花指数(SM)94.61美分/磅,折一般贸易港口提货价15244元/吨;国际棉花指数(M)91.46美分/磅,折14743元/吨。储备棉轮出第第一天成交率为93.63%,销售底价为15118元/吨。目前下游中小纺纱企业库存接近见底,大型企业可维持至3月份。现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,3月份拍卖开始,郑州棉花市场回归弱势震荡,美棉市场强势限制内棉向下空间,建议逢低多头操作。


金融品:
股指:周二沪指展开调整,收盘小幅下挫0.49%,收报3310.24点;沪深300指数收跌0.88%,收报4091.25点;上证50指数收跌0.90%,收报2883.38点;中证500指数收跌0.66%,收报6254.15点。我们认为盈利预期改善、政策鼓励、主题驱动是近期创业板等中小盘走强的主要原因,未来一段时间,优质成长股或仍有较高的配置价值。当前成长股依然处于中期底部区域,未来还是向上趋势,即使短期出现调整,幅度也不会很大。中期来看,我们依然看好中证500和创业板指数。操作建议方面,若IF、IH合约能分别站稳并有效突破前期高点,则可开始考虑入场布局多单,否则继续保持观望;对于IC合约而言,建议前期多单继续持有。

国债:央行周二进行300亿7天、300亿28天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放600亿。此外,央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。Shibor多数上涨,短端品种涨幅扩大。隔夜Shibor涨5.1bp报2.6370%,7天Shibor涨1.2bp报2.87%。因资金面收敛及一级降温压制市场,期债创逾一个月最大跌幅,操作上建议短空为主,套利空T1806多TF1806。

贵金属:受特朗普贸易战影响削弱影响,美元指数重回90关口影响,期金期银周二承压并分别跌破1320美元和16.50美元支撑。技术面期金期银围绕支撑位反复震荡,静待下周美联储会议结果。CFTC持仓报告显示,上周投机者空头回补6周来首度增持黄金净多头头寸,同时由白银净空头转为净多头,但我们认为投机情绪依然未转多。建议维持弱势盘整思路,等待抛空机会。套利方面,暂不推荐。