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徽商期货交易参考2018.03.07

作者: 日期:2018-03-06

重点关注:

1、买入m1805-C-3150;

2、白糖期权建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。


期权:

期权重点关注:1、买入m1805-C-3150;2、白糖期权建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。

豆粕期权:周二豆粕窄幅震荡。基本面方面,美元汇率走强,生猪持续暴跌后目前陷入亏损,且水产养殖处淡季,豆粕终端消耗不快,下游上周集中补库后需要时间消化,粕类期货涨势放缓。隐含波动率方面,1805月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量118396手,较前日下降。Call和Put成交占比51:49,Call成交量占比下降。主力月份Call3000执行价成交最大,Put3100执行价成交最大。持仓方面,持仓量共355190手,较前日下降。Call和Put持仓占比40:60,Call持仓较前日下降。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put2700执行价持仓最大。综合成交和持仓,豆粕价格突破区间震荡,结合豆粕基本面和技术走势,料后市看涨。建议买入m1805-C-3150。

白糖期权:周二郑糖弱势回调。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,805月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量63512手,较前日上升。成交占比44:56,Call成交占比下降。主力月份Call5900执行价成交最大,Put5600执行价成交最大。持仓方面,持仓量229136手,较前日上升。持仓占比66:34,Call持仓占比较前日下降。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5600执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。


工业品:

橡胶:截止至2月底,青岛保税区橡胶现货库存较1月中旬上涨3.2%,至25.42万吨,春节前后库存上涨速度略有放缓,其中天胶下降3.21% ,至13.26万吨,合成胶上涨11.6% 至11.77万吨,复合胶持平。现货端库存增长放缓,利空压力稍有减轻,后期随着产胶国限制出口力度加强,港口库存预计将继续缓增或转为下降。沪胶周二震荡走势,1805交投重心仍在13000一线,观望情绪增强,建议多单注意盈利保护。

钢材铁矿:周二钢材铁矿盘中出现一定反弹,整体还处于调整区间内,持仓成交变动不大。目前现货市场的供销和需求在缓慢启动中,市场的需求还没有明显放大,加之春节前库存累积普遍较高,还需要时间加以消化。原料品种则以铁矿焦炭为强,煤炭板块较弱,铁合金预计窄幅震荡,但高位还有回落空间。目前据调研主要库存累积在贸易商(社会库存)端,市场暂时出货压力尚存,因下游需求启动缓慢,且有部分商户抛空令市场承压。总体而言,我们对钢材未来价格谨慎看好,但随着春节前基差的大幅回归,短期基差若有放大则期货追赶现货的速度也将加快,暂时观望,或逢低轻仓试多。套利方面考虑多螺纹空铁矿,10合约多热卷空螺纹。

玻璃:主力合约1805收于1484点,小幅下跌0.4%。近日,现货市场出库一般,贸易商大多还是处于观望状态,少部分生产厂家进一步提价其目的在于促进下游贸易商接盘。不过当前市场现货价格坚挺乃是确定的事,今天华东各大玻璃厂商开会协商,会议经过讨论,一致认为,华东地区各个厂家共同维护华东地区有序的竞争,并在合理的前提下实现成本的适度消化,经过各家共同讨论决定,自3月7日起,华东地区所有厂家提价20元/吨。近期盘面多空博弈较为凸显,之前波段震荡行情改为高位震荡,三月底前还是建议谨慎操作,前日空单注意止盈。

塑料:周二塑料走势继续下行,不过震荡平台支撑力度较强,基本面上塑料板块基本处于供应充足需求偏弱的格局中,年后也属于塑料市场淡季,因此总体走势仍不乐观。现货报价较周一下调50元/吨,PE报价在9400-9550元/吨,PP报价在8950-9200元/吨;PE石化开工率在101%,PP石化开工率在93%,上游供货商开工率仍高企,下游加工企业开工率较节前有所回升,但总体开工率也只在6成左右;2月底国内库存大幅走高,PP库存较节前增加31.05%,而PE库存也大涨8.7万吨,增幅在26.2%,足见年后国内市场需求之弱。技术上看主力1805合约交投较冷清,平台支撑走势不明,短线参与为主,长线建议偏空思路逢高少量建仓。

沥青:原油价格处于下跌趋势,国内沥青需求尚未启动,价格上涨乏力,沥青今日收盘价格在2728元/吨,上涨10元/吨,目前沥青价格处于震荡行情,暂不推荐单边操作,建议跨期套利交易。

PVC:今日收盘上涨100元/吨,至6785元/吨,国内PVC市场需求面暂未有明显好转,但长线来看,下游陆续恢复开工,PVC需求向好,建议长线低价布局多单,短期以套利交易为主。

铝镍:周二沪铝沪镍主力合约窄幅震荡,午后冲高回落。截止3月1日铝锭社会库存合计213.4万吨,环比上周增加12万吨;新投产以及复产累积已有45万吨产能投产,辅料阳极价格逐渐下行,电解铝成本线重心再度下移。镍下游当前检修和减产使得需求继续维持在低位。总的来说,铝基本面仍较弱,反弹基础不稳固,关注未来去产能政策执行力度;镍关注下游需求恢复情况,短期内铝镍预计均呈震荡走势,建议暂时观望。

焦煤焦炭:受钢厂社会库存累积超出预期影响,煤焦期货价格近日有所回落。目前焦炭现货价格持稳运行,前期第一轮提涨100元/吨已基本落实。短期需求端恢复缓慢对焦炭的价格支撑略显不足,市场产生观望情绪,贸易商采购心态积极性转弱。运输已恢复正常,运费小幅下降,焦企焦炭库存下降,钢厂焦炭库存上升。焦煤方面,焦企焦煤库存依旧较高,短期多以去库存为主,中低硫优质主焦小幅上涨20-30元/吨,资源相对紧俏。短期煤焦料以平稳运行为主。期货盘面上焦煤焦炭高位承压震荡,建议观望为主。

原油:纽约商品期货交易所 WTI4 月原油期货合约收盘涨 至 62.57 元/桶,涨幅 2.16%。洲际交易所布伦特 5 月原油期货合约收盘涨 1.17 美元,,涨幅 1.82%。3 月 5 日,国际能源署称,未来五年美国页岩油产量料将飙升,窃取石油输出国组织(OPEC)产油国的市场份额,并使其更接近自给自足状态,为消除全球石油过剩,OPEC 与俄罗斯等产油国的 2017 年重大减产协议,为其 他产油国大幅改善了前景,因油价在 2017 年期间大幅上涨。近期原油市场处于淡季,加之原油市场受国际政治影响形式不明朗,建议观望为主。

PTA:周二PTA期货市场窄幅下行,目前PTA开机率提升到87.95%且短期内暂无检修计划,桐昆另外110万吨装置存重启预期,供应端将出现累库局面。下游聚酯产销依旧偏弱,整体开工率在8成左右,观望偏多,因此预计短期内PTA市场高位偏弱整理。


农产品:
油粕:当前,连粕窄幅震荡,豆粕现货大多企稳,局部波动10-20成交转淡。美元汇率走强,生猪持续暴跌后目前陷入亏损,且水产养殖处淡季,豆粕终端消耗不快,下游上周集中补库后需要时间消化,粕类期货涨势放缓,连续上涨之后也有技术调整要求,豆粕现货或迎来短线调整。但天气干旱持续干旱或令阿根廷大豆产量降至六年来最低,美豆期价天气市尚未结束。加上油厂未执行合同比大增33%,沿海豆粕库存降至66万吨周比降6%,油厂仍挺粕价,预计豆粕即使回调,空间也不大,近期整体仍处于强势。买家暂可观望,等待回调再逢低补库。 


油脂:美豆炒作目前暂缓,市场均在等待马来西亚MPOB报告及USDA的报告指引。马来西亚棕榈油丰产期,后期库存或将大概率超过市场预期,市场预期报告较为偏空。节后油厂开机率恢复缓慢,豆油低位需求良好,豆油库存继续下降,但4-6月大豆月均到港量超900万吨,届时油厂开机率将超高,油脂供应压力后期仍有压力。目前菜籽油抛储在1月份成交率较好,但仍有一定的不确定。故此建议油脂维持区间看待为主,套利关注棕榈油05-09价差扩大和豆棕价差扩大机会。


大豆:当地时间周一CBOT大豆期价截止收盘上涨4至6.5美分不等,其中主力05合约收高6.5美分,报1077.5美分/蒲式耳。因周四美农业部将发布3月供需报告,近期各投资方均在调整仓位,所以大豆市场的涨势更为温和,再加上中美贸易存在不确定的因素,市场已进入整理态势。基金方面继续保持美豆和豆粕的买入热情,净多仓延续增势,预计在产量前景改善前易涨难跌。国内方面,从主力合约看,这周连豆1805合约结束连续上涨格局,今报收3691元/吨。现货市场中产区国产大豆贸易节后陆续恢复,多滴价格小幅上扬,国产三等现货价格保持在3650元/吨。连豆目前已完成前期超跌后的修正阶段,但因国产豆缺少需求端的提振,自主上涨动力不足,因此在近日买盘高位追涨信心的减弱影响下,预计将进入震荡调整期,且压力位在3750元,建议投资者依托5日均线可少量持有连豆多单或盘中分批择期减持。 

谷物农副:近日东北玉米产区及北方南方港口玉米价格继续上涨,产区粮源库存下降,元宵节后加工企业补货需求增加,上述因素推动了现货价格上涨。另外,近期中储粮依然保持年前小批量、分地区、多频率的拍卖方式,一方面给市场提供部分粮源,另一方面适当缓冲当前玉米价格。由于近期美盘玉米价格上涨强劲,带动国内港口进口玉米到岸价格上涨,这给政策性抛储提供了逢高抛售的机会。大连玉米短期内仍可看多,消息面还是要看大批量抛储的消息。


鸡蛋:今日产区及销区蛋价继续回落。由于近期现货蛋价下跌较多,养殖户把年前延淘的老鸡进行淘汰的意愿上升,新开产小码蛋鸡数量尚未回升,近期养殖户鸡蛋存量不多,近期蛋价的下跌,也加重了养殖户的惜售情绪,现货蛋价下跌空间不大,今日河北部分地区蛋价止跌企稳已经给出了此信号。
今日期货鸡蛋市场,各合约均出现低开高走的兜底走势,JD1805在价格接近3600点的低位时出现大量空头平仓盘,看来主力资金对该合约价格在3600-3700之间时已不再看空,短期期货蛋价存在反弹可能。 


软商品:纽约原糖市场周一收升,供应充足。海关数据显示2018年1月进口食糖3万吨,同比下降37.97万吨。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5800元/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3500。本榨季甘蔗首付收购价500元/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至3月2日广西有3家糖厂收榨,海南4家收榨。截至28日内蒙古7家糖厂全部收榨,产量近48万吨。5日广西主产区新糖5870-6050元,云南主产区5710-5780元,新糖报价止跌走稳。郑州糖市近期向下破位,预计仍有向下空间,建议短线操作为主。
美棉市场周一收升,投机买盘强劲。中国1月份进口棉花133908吨,同比增加16%。当前国际棉花指数(SM)94.61美分/磅,折一般贸易港口提货价15244元/吨;国际棉花指数(M)91.46美分/磅,折14743元/吨。发改委财政部发布通知为稳定市场预期,决定今年新棉上市期间暂不安排轮入,储备棉轮出销售自3月12日开始。截至3月4日,全国新棉公检量近517万吨,其中新疆492万吨。目前下游中小纺纱企业库存接近见底,大型企业可维持至3月份。据国家棉花市场监测系统测算,截至 3 月 2 日,全国累计交售籽棉折皮棉 590.6 万吨,同比增加 91.7 万吨,累计加工皮棉 568.8万吨,同比增加 84.5 万吨,累计销售皮棉 290.0 万吨,同比减少 62.5 万吨。郑州棉花市场突破15200压力,现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,春节假期停工较多、3月份拍卖在即,美棉市场强势可能提振储备棉竞拍底价,建议逢低多头操作。


苹果:期货方面,3月6日苹果期货大幅拉升。主力1805合约收盘报7218元/吨,上涨192元/吨,涨幅2.73%。现货方面,目前在产区整体交易仍以客商少量补货为主。从价格看,从以山东栖霞、陕西洛川为代表的优生区到山东沂源陕西咸阳为代表的一般产区,价格均比年前滑落0.20元/斤左右,即便产地价格滑落,目前销区市场反馈情况也不甚理想,销货迟缓。后续继续关注苹果产区去库存情况。


金融品:
股指:周二亚太股市全线上扬,截至收盘,上证指数上涨1.00%,收报3289.64点;沪深300指数收涨1.21%,收报4066.56点;上证50指数收涨0.99%,收报2892.48点;中证500指数收涨1.34%,收报6145.58点。目前A股市场中不确定因素较多,又恰逢上市公司业绩披露高峰期,市场波动幅度明显加大。我们认为短期市场仍将以结构性机会为主,且在经历了近期调整后,价值和成长龙头盈利和估值匹配度正在靠拢,中期趋势向上。操作方面目前相对看多中证500指数,建议投资者可以进行买IC卖IH的套利。

国债:公开市场,人行第二日暂停公开市场操作,称流动性总量处较高水平。Shibor涨跌互现,短端品种续跌。隔夜Shibor跌3.50bp报2.6170%,7天Shibor跌0.8bp报2.8860%。盘面上看,由于受银监会拟下调商业银行贷款损失准备监管要求消息刺激,期债震荡走高,由于期债短期趋势指向多头,建议T1806多单继续持有。

贵金属:受特朗普贸易战忧虑环节影响,美股上涨和美元反弹打压,期金期银周二承压整理,期金回踩1320美元、期银跌至16.50美元下方。内盘沪金沪银缩量增仓调整,技术面仍然偏弱。周一美国众院议长敦促特朗普贸易战要冷静,特朗普称立场不软化,但释放对个别国家豁免信号。黑田东彦周二表示,距离2%的目标仍有较远的距离,将需要继续实施强有力的货币宽松,料本周日本央行利率决议按兵不动。短期内继续关注贸易战动态,料市场重心将重新转移到非农报告和加息预期上。建议空单持有。套利关注金银比上行。