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徽商期货交易参考2018.04.11

作者: 日期:2018-04-10

重点关注:

1、买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

2、建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

期权:

豆粕期权:周二豆粕高位回调。基本面方面,习主席博鳌演讲称将主动扩大进口、降低汽车进口关税、加强知识产权保护,基本回应了美国的关切,市场认为贸易战和解概率大增,连粕10点后因此快速跳水。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量61248手,较前日下降。CallPut成交占比33:67Call成交量占比下降。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3200执行价成交最大。持仓方面,持仓量共281264手,较前日下降。CallPut持仓占比25:75Call持仓较前日下降。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

白糖期权:周二郑糖弱势企稳。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量21410手,较前日上升。成交占比80:20Call成交占比上升。主力月份Call6000执行价成交最大,Put5500执行价成交最大。持仓方面,持仓量137712手,较前日上升。持仓占比69:31Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5500执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

工业品

铝镍:周一沪铝主力合约高位横盘整理,沪镍主力高开后震荡收涨。铝方面,截止42日铝锭社会库存225.8万吨,较329日减少0.5万吨;上期所铝库存较上周增加0.61 万吨至97.02万吨,LME铝库存较上周增加2.98万吨至128.63万吨。此外,成本重心较上周小幅下滑。镍方面,上期所库存连续10周下降;贸易战恐打乱印尼不锈钢销往美国的计划,流入国内的风险进一步加剧,因此4月不锈钢降库存是重点,下游能否出现于去年类似的去库行情是决定镍价上涨的关键。总的来说,铝短期受多重利多集中爆发提振表现强势,其主要逻辑在于对美国废铝加征25%关税、自备电政策出台、增值税税率降至16%以及随着需求部分复苏库存拐点初现等。但中线来看上述因素影响程度有限,此次反弹应轻仓参与、及时止盈;镍阶段性反弹后短期价格有反复的风险,建议观望为主。

 

橡胶:因中美贸易摩擦出现一定转机,周二沪胶温和反弹,ru1809收涨1.45%11580,主力空头增仓5563手,多头增2344手。消息面因素仍在主导近期行情,基本面则变化不大,国内开割季到来但实际产量有限,下游开工平稳,中游库存高位略有下降。后期关注橡胶进口数据的下降情况,若建议多单轻仓持有过夜。

 

原油: 国际方面,纽约商品期货交易所WTI 5月原油期货合约收盘涨1.36美元,至63.42美元/桶,涨幅2.19%。洲际交易所布伦特 6月原油期货合约收盘涨1.54美元,至68.65美元/桶,涨幅2.29%。基本面方面,中美贸易战情绪暂时缓解,美元承压导致油价上涨。但是美国二叠纪盆地及其钻井平台数量持续增加,未来美国原油产量上涨可期,致使市场对油价上涨持忧虑情绪。 国内方面,410 SC 1809合约收盘价413.5元,涨幅3.25%。清明节后上海原油期货开启补跌行情,INE原油期货市场价格收跌,跌幅0.45%。随着贸易战情绪得到缓解,博鳌亚洲论坛加大中国开放力度,未来对于整个市场行情持乐观态度,近期可逢低买入。

 

焦煤焦炭:焦炭现货目前稳中趋弱,河北唐山地区个别钢厂因厂内焦炭库存较高,控制厂内到货量,再次对焦炭价格提降50;采购内蒙资源累降320,河北资源累降300,现准一承兑到厂1690-1710,焦企已陷入亏损境地。但开工率较上周仍略有上升,库存有所回落,下游螺纹因价格回升钢厂利润有反弹,高炉开工率提高,在这种情况下短期内焦炭现货价格继续下行的动力有所减弱。炼焦煤市场弱稳运行,前期部分资源下跌20-50/吨,一定程度上缓解了焦企的亏损幅度。煤矿开工小幅提升,供应宽松,库存略有堆积,综合分析煤焦仍呈弱势局面。全国主要城市螺纹钢库存降幅6.72%较上周有所扩大,库存消化速度满足预期,成材短期震荡偏强,带动煤焦小幅反弹,基于煤焦自身基本面供需偏宽松的情况,且在宏观预期悲观压力下,煤焦反弹高度有限,操作上多单注意把握节奏,控制风险。

 

钢材铁矿:周二钢材铁矿呈现强势,均为高开后延续高位震荡,持仓开始出现增加,成交较为活跃。从钢材基本面看,目前一来是贸易战剑拔弩张的局势有所缓和,客观上对市场心态压力减轻,二来已到传统开工旺季,刚需开始释放,下游在价格略微上涨的情况下采购意愿不减,成交开始转好,市场心态有所转变,库存消化速度尚可。短期的高炉开工率复苏不及预期虽对原料并无太多利好,但铁矿的反弹幅度较大已引起我们的注意,且前期长流程钢厂的铁矿库存偏低,也有利于铁矿上涨,建议重点关注。中线策略建议看多螺纹、铁矿的远月合约,仓位不宜太重,加仓需等待上升形态完备方可。套利建议关注远月的多热卷空焦炭。

 

农产品:

软商品:纽约原糖市场周一收升,美元走弱及其他商品走强。海关数据显示20182月进口食糖2万吨,1-2月合计进口5万吨,同比锐减90.9%。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5500/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3500。本榨季甘蔗首付收购价500/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至48日广西有81家糖厂收榨,海南11家全部收榨,云南4家收榨。10日广西主产区新糖5670-5760元,云南主产区5440-5520元,新糖报价继续回落。郑州糖市短期触底止跌,近期维持低位弱势震荡可能性大,建议短线操作为主。

美棉市场周一收升,预期USDA报告利好。截至41日当周,美棉种植率7%,去年同期3%5年均值3%。当前国际棉花指数(SM93.95美分/磅,折一般贸易港口提货价14921/吨;国际棉花指数(M89.72美分/磅,折14258/吨。截至48日,全国新棉公检量近524万吨,其中新疆497万吨。储备棉轮出销售自312日开始,截至44日累计计划出库54.01万吨,累计出库成交32.81万吨,成交率为60.74%;成交最高价16310/吨,最低价12850/吨。本周轮出底价14891/吨。新疆政府发文严格控制棉纺产业无序发展,以及中美贸易摩擦可能涉及纺织品出口,引发市场担忧。现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,郑州棉花市场回归弱势震荡,美棉市场强势限制内棉向下空间,建议逢低多头操作。

 

油粕:当前,连粕期价低开回落,跌幅逐渐扩大,豆粕现货跟盘跌10-50成交转淡。习主席博鳌演讲称将主动扩大进口、降低汽车进口关税、加强知识产权保护,基本回应了美国的关切,市场认为贸易战和解概率大增,连粕10点后因此快速跳水。生猪大跌、养殖亏损严重影响需求,及榨利良好,第二季度进口大豆到港量庞大,油厂开机率逐步提升,豆粕库存已升至82万吨,周比增6%,日照及吉林多家油厂因豆粕胀库停机,基本面暂不支持豆粕连续大涨,目前上涨主要依赖贸易战,随着贸易战和解希望增加,豆粕因此回落。但阿根廷大豆大减产,美豆产区天气不利于播种,贸易战还有不确定性,空头做空谨慎,油厂挺价,豆粕下跌空间暂受限,整体强势格局或尚未结束。做空仍需谨慎,暂以逢低做多为宜。

 

大豆:当地时间周一,CBOT美豆期价上涨,近月合约增幅在13美分左右。内盘豆粕豆油强势,贸易商选择压榨利润套保买盘,支撑了美盘期价。此外,一方面美官方讯息刻意降低贸易战影响,另一方面美中西部地区天气不利于春播,均成为提振美盘的原因。周二晚间USDA会发布月度报告,市场预期美豆结转库存为5.74亿蒲式耳,加上近期出口检验量偏低,预计此次美豆库存消费比会下降,但也不排除上调国内压榨需求来降低库存的可能性。国内方面,周一冲高回落讯号释放后,周二连盘继续小幅下跌,下影线触及5日线。市场情绪逐渐理性,盘面上累积增幅后开始挤压期价水分,多头开始获利出走,以待贸易战后续的发展。目前国内开机率回升不明显,在豆粕供应偏紧的情况下,一方面库存下降速度未缓,一方面供应增幅仍未付,主因到港货源不足导致,截止6号,港口库存仅为559万吨。预计在4-5月船期未到港之前,连豆期价大格局未变。

 

苹果:产地苹果交易稳定推进,走货情况虽然比清明前备货略有放缓,但在整体气温回升,消费需求带动的情况下,要比三月份有明显加快,价格稳定为主,部分产区仍有小幅滑落。国内主产区来看,现货市场苹果价格仍显疲软状态,果农急于售货,但好货价格优势明显,市场仍以质论价。临近5月苹果交割,交割物将成为市场的关注点,其中陕西和山东的纸袋苹果仓单成本过高,预计将造成一定的交割压力。操作上,AP1805单边操作风险较大,叠加临近限仓等因素,AP1805合约可逢高做空。

 

谷物农副:本星期1213日投放700万吨临储玉米之后,市场有消息称,41920日两天将继续投放700万吨。若按每星期投放700万吨计算,4月底前市场将增加2100万吨陈玉米,玉米市场拍卖季正式到来,后期玉米市场的供给环境将持续宽松。玉米期货和现货价格主基调是持续弱势。

 

鸡蛋:10日各地鸡蛋价格强势上涨,上周末河北省蛋价还不足3/斤,转眼间蛋价已到3.2/斤了,蛋价涨起来还真快,蛋源偏低、养殖户惜售推动产销区蛋价联袂上涨。

10日期货市场蛋价明显呈近强远弱格局,JD1805合约在3450点附近争夺,今日收盘价刨去包装费已与现货价格很接近了,后期走势如何,端看现货蛋价在5月中旬大概能走到哪里。JD1809合约则在4000点附近争夺,收盘勉强收在4000点上方,报收4013点,4000点关卡已岌岌可危。7月份以后,今春新开产低龄蛋鸡将集中进入高峰产蛋期,旺季不旺可能是今夏蛋价的真实写照。

 

油脂:习近平在博鳌亚洲会谈的发言,市场解读为中美贸易摩擦将减弱,市场恐慌情绪锐减,国内油脂市场继续回落。外盘棕榈油因公布3月份的供需报告,其中,马来西亚棕榈油产量为157.4万吨,超过市场预期,库存为232.3万吨,超过市场预期,出口为156.5万吨,于预测值相差不大。报告整体仍呈现偏空影响。国内豆油库存为137万吨,库存继续下行,棕榈油库存为63.6万吨,库存回升,因前期市场对贸易战并不看好会爆发,故到港大豆目前维持将在月1000万吨的预估,油厂开工率较高,后期油脂供应仍充足,中期难言乐观,短期将会挤压贸易摩擦的炒作水分,行情将继续回落。

 

金融品:

股指:周二沪指高开高走,收盘大涨1.66%,收报3190.32点;沪深300指数收涨1.93%,收报3927.17点;上证50指数收涨2.40%,收报2780.80点;中证500指数收涨0.63%,收报6063.74点。目前贸易战对市场的影响已经逐渐衰减,加上博鳌论坛提振市场信心,且进入4月份以来增量资金持续介入,也可以看出市场做多信心逐渐回暖,我们认为4月市场企稳回升的概率大于进一步调整的可能。建议投资者可以逢低布局期指多单。

 

国债:周二央行不开展公开市场操作。当日有300亿逆回购到期,净回笼300亿。国开行三期债中标利率低于中债估值。国开行1年期新发债中标利率3.57%,投标倍数3.892年期增发债中标收益率4.0412%,投标倍数6.0210年期增发债中标利率4.5126%,投标倍数2.73。因贸易战担忧情绪缓和,国债期货午后跳水明显收跌,创313日以来最大跌幅。短期来看,市场波动加大,短期趋势不太明确,建议多看少做,观望为主。

 

贵金属:受中美贸易摩擦缓和,市场风险偏好回升,美元指数在90下方弱势震荡,期金期银分别测试上方1340美元和16.50美元阻力。沪金沪银放量减仓调整,多头平仓意愿较强。本周即将公布美联储3月会议纪要以及美国3月通胀数据,料金银短线承压。建议考虑轻仓抛空。套利方面,由于避险情绪降温,可空金银比。