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徽商期货交易参考2018.04.17

作者: 日期:2018-04-16

重点关注:

1、买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

2、建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

3:、期债多单持有。

 

期权:

豆粕期权:周一豆粕弱势回调。基本面方面,生猪养殖大幅亏损局面难改,存栏规模受影响,加上水产养殖需求仍未回暖,终端消耗较慢,令豆粕现货价下跌。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量28384手,较前日下降。CallPut成交占比32:68Call成交量占比上升。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3050执行价成交最大。持仓方面,持仓量共171592手,较前日上升。CallPut持仓占比27:73Call持仓较前日持平。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

 

白糖期权:周一郑糖弱势回调。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量25618手,较前日上升。成交占比67:33Call成交占比下降。主力月份Call5800执行价成交最大,Put5300执行价成交最大。持仓方面,持仓量152356手,较前日上升。持仓占比72:28Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5500执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

工业品:

原油: 国际方面,413日,WTI 5月报收每桶67.39美元,比前一交易日上涨0.32美元,交易区间67.00-68.12美元;布伦特6月报收每桶72.58美元,比前一交易日上涨0.56美元,交易区间72.10-73.29美元。美国会同英法对叙利亚实施"精准打击",造成中东局势愈发紧张,与此同时,OPEC将在不久后成功达成减轻全球原油供应过剩压力的目标,有效提振油价。国内方面,413日,SC 1809合约报收盘价429.3/桶,比前一交易日上涨3.2元。IEA称今年中国将加快购买战略储备石油的步伐,将较2017年高出近30%,但中国增加储备的迫切愿望可能会应中美贸易紧张关系而加剧。因此,OPEC减产及叙利亚问题持续发酵,致使国际油价有上升空间,短期市场将保持震荡,建议操作以观望为主。

 

塑料板块:周一塑料板块收跌,反弹行情转弱。基本面上现货报价基本持稳,PE价格在9300-9700/吨,PP价格在8700-9350/吨;PE石化开工率在94%PP石化开工在90.6%,整体开工水平偏高。终端开工率小幅上涨至65%的水平,依旧不高,且因为目前石化装置检修还不密集,市场难有较好支撑,近一周PPPE库存分别上涨4.28%1.6%,库存短暂滑落后再度增长。综合来看塑料板块目前难有大幅行情,投资者短线日内参与为主。

 

钢材铁矿:周一钢材铁矿出现大幅下滑,整个黑色板块仅焦炭下跌较少,仓位是钢材减少原料增多的格局,成交量尚可。市场心态近期稳中偏强,随着下游刚需逐步启动和库存削减速度的加快,在价格出现一定程度上涨的背景下,市场出货量不错。但一方面看库存的降低有利于钢材价格上涨,也侧面说明了在对未来预期不确定的前提下,贸易商存货意愿的降低。高炉开工率近期复苏速度偏慢对下游原料刚需不足,原料品种大多反弹乏力,钢厂近期铁矿采购的增加提升了一定市场的信心,但港存仍高再加上钢厂原料库存增加,后市恐仍不乐观。预计短期基本面成材强于原料。黑色品种近期从低位略有反弹,但从盘面表现来看,没有出现反转的迹象,盘面上行动能不足,各个技术指标并未显示出明确的多头形态。再加上贸易战和叙利亚战争阴云密布,一定程度上影响除黄金和原油之外的大宗商品市场的心态。远月合约相对涨幅受限,但多头主力部分仍集中于近月合约的推高上,远月暂时相对偏弱,但可以考虑在远月合约建立中长线多单。从净多头持仓来看,空头的压力在远月合约上逐步体现,多数黑色品种的多头主力净持仓下降,多头应注意风险。板块内部套利,建议关注多热卷空螺纹的远月合约操作,近月则更多考虑多螺纹空铁矿和煤焦。

 

焦煤焦炭:焦煤市场承压下行,焦炭市场的第五轮降价已基本落地,累计降幅300/吨,至此各地焦化厂基本处于盈亏平衡及亏损状态,目前下游焦炭市场的低迷态势已经传导至焦煤市场,山西多地、陕西延安、内蒙乌海等地焦煤价格出现普跌。虽然钢材社会库存消化较快,但高企的焦炭库存仍对焦炭价格形成压制,且消耗尚需时日,料焦炭短期内仍弱势运行。盘面上焦煤加速下跌,焦炭弱势震荡,操作建议逢高沽空为主。

 

玻璃:主力合约1809收于1351点,跌幅达0.73%。日增仓20280手。基本面上,厂家当前出库平平,从区域看,沙河等前期降价幅度比较大的地区,生产企业产销率尚可,而没有降价的地区,生产企业出库一般。当前贸易商处于一种观望的状态,不愿意过多接货,原因很大程度上是市场需求不及预期。加之宏观上,美国攻打叙利亚,美俄关系紧张,利空全球地产,导致今日建材板块大幅度降低。操作建议上,个人认为不宜过度追空,可等局势缓和,再找机会逢高沽空。

 

橡胶:数据显示, 3月份我国天然及合成橡胶进口量为57.8万吨,同比下降16.6%;1-3月为165.3吨,与去年同期相比减少6.5%。周一沪胶领跌国内期市,主力I809报收11135,跌幅3%,持仓增加5万余手,创上市以来新高。主力席位上,前20家持空单机构中有7家增仓超千手,多头机构增仓则较为平均,空头集中度较高。下游方面,轮胎开工略有上行,截止13日当周,全钢胎和半钢胎企业开工率环比分别提升0.510.89个百分点。受进口量下降和需求回升带动,橡胶现货库存阶段内有望继续消化,基本面短期内有所改善,且期现价差稳定,产业套利空间未扩大,后市下跌动力预计有限,建议追空需谨慎,可考虑参与买19套利。

 

锌铝镍:周一沪锌低开高走,沪铝沪镍主力合约高开后维持横盘震荡。锌方面,下游消费旺季,镀锌企业开工较旺,预计锌锭库存再度下滑,显性库存下滑对锌价有一定支撑。铝方面,短期美国对俄铝制裁事态逐渐扩大;国内电解铝期现套利空间逐渐压缩,贸易商移仓换月意愿下滑,因此冶炼厂在厂库存累积将在5月初逐渐释放。镍方面,不锈钢3月环比增产,镍消耗量回升;镍铁厂原料充足、盈利可观,但连续增产数月后,目前镍铁供应缺乏弹性,边际增量有限,对精炼镍份额的进一步替代空间很小。精炼镍国内生产稳定,进口环比减少,供需稳中偏空。总的来说,锌国内去杠杆趋势仍将延续,资金紧张情绪传导至锌终端消费走弱预期增强,镀锌库存仍在持续累积,4月旺季过后锌锭去库速度或将减缓,锌价或难以好转。采暖季后,电解铝企业新投将逐渐增加,而铝价反弹亦有利于铝企产能投放,因此预计铝市中期依然偏弱运行。镍矿供应前景宽松,印尼镍矿出口配额巨大,印尼和菲律宾抢占中国市场,镍矿价格受压制明显未来将成为制约镍的主要因素。操作上目前均暂以观望为宜。

 

农产品:

谷物农副:上周临储玉米拍卖成交率很高,均溢价成交,这给市场带来短线人气,玉米近期合约价格得到支撑。41920两天拍卖量700万吨,后期如每周按700万吨拍卖计,到本周累计拍卖量将达到2100万吨,后期市场的压力还是比较大的。C1809合约价格明显走弱。后期玉米市场供给环境持续宽松、价格相对便宜,玉米市场长期格局是弱势。

 

鸡蛋:16日各地鸡蛋价格稳中有涨,近期蛋价上涨,有部分蛋商囤货抄短线,养殖户挺价意愿较强,17日蛋价有望延续上涨。由于现货蛋价涨幅较大,16日期货蛋价JD1805跳涨高开,全日在3600点下方争夺,至收盘期价与现价基本处于平水,3600点附近多头明显谨慎,冲高乏力。相比之下,JD1806合约16日走势明显补涨,直接冲到3600点上方,交易者对端午节蛋价行情比较看好。再往后就是炎热的夏季了,蛋价将进入季节性强势期。预期在今年夏季前,现货蛋价上涨是主基调,不排除局部调整。期货JD1809合约将面临产蛋率季节性下降、低龄蛋鸡进入产蛋高峰期多空两个因素的共同影响,在交割月前期,市场依然存在先操作后回归的可能。

 

苹果:现货方面-栖霞产区行情稳定,走货以果农统货为主,果农一二级货也有交易,但速度偏慢。目前倒库现象时有发生,部分客商囤积炒货心理有所抬头。纸袋富士80#以上果农统货在1.70-2.00/斤,果农货80#以上一二级在2.00-2.80/斤,客商80#以上一二级价格在3.50-3.80/斤,价格短期稳定。期货方面-苹果主力合约1805早盘高开,开盘价7350/吨,开盘后大幅拉升,之后震荡回落并收于7360/吨,价格上升动力不足。山东和山西客商囤货心理的存在,预计产生一定的交割压力,AP1805合约维持观点不变,谨慎看空。

 

油粕:美豆及连粕期价续跌,豆粕现货跟跌20-40现货成交不多,远月低价基差或仍吸引些成交。多头获利平仓令美豆回落。加上5-7月大豆到港庞大,且榨利丰厚,周压榨量已升至168万吨,未来两周或达180万吨超高,而生猪养殖大幅亏损局面难改,存栏规模受影响,加上水产养殖需求仍未回暖,终端消耗较慢,令豆粕现货价下跌。但阿根廷大减产,美豆播种期天气炒作随时可能展开,特朗普政府相信其强硬策略正在奏效,正计划加大对中国施压,传言本周可能再增加1000亿美元加税清单,中美贸易战风险仍在,豆粕继续下跌空间或不大,密切关注贸易战进展,一旦重新升温,豆粕将重新上扬。买家待跌稳再逢低适量补库,远期50以内的低价基差仍可逢低分批买入。

 

大豆:为应对周末多头获利了结打压,CBOT上周五美豆期价冲高后小幅回落。根据CFTC发布报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场已连续四周减持净多单,当前持有176217手,比上周减少4937手。市场目前因美豆几次冲高未果,谨慎操作情绪为主,受南美供给量影响,大豆基本面还是偏利多,预计短期内美豆还是会依托10日支撑线,1040美分点上探走势。国内方面,连盘豆依旧下行走势,之前市场消息引导效果已经淡化,盘面逐渐回归基本面,加上下游豆粕持续下跌,投资者对连盘信心不足。当前油厂压榨利润良好,但开机率仅回升至52.85%,因部分油厂胀库情况明显。目前压榨速度慢于贸易商点船速度,且4月预计到港量为820万吨,5-6月到港量为950万吨,预计豆粕承压还会延续一段时间。此外,本周美政府计划加大对华贸易施压,这一消息的兑现程度将会成为目前市场最大风险点。

 

 

油脂:获利了结令国内外油脂期货小跌,现货豆油波动10-40棕油跌20成交暂不多。5-7月大豆到港庞大,总量或达2850万吨,且榨利丰厚,周压榨量已升至168万吨,未来两周或达180万吨超高,豆油库存重新趋升令油脂现货承压,但阿根廷大减产,美豆播种期天气炒作随时可能展开,油脂涨价泡沫上周基本已挤出,本周再跌空间不大,后市主要看中美贸易战进展。特朗普正计划加大对中国的施压力度,传最早本周将再增列1000亿美元对华加征25%关税清单,若贸易战再升温,油脂期价也有望再度向上。买家待盘面跌可逢低试探性补库,追高仍需谨慎。

 

软商品:纽约原糖市场周五收升,主产国糖产量增加。海关数据显示20182月进口食糖2万吨,1-2月合计进口5万吨,同比锐减90.9%。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5300/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3300。本榨季甘蔗首付收购价500/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至416日广西有83家糖厂收榨,海南11家全部收榨,云南10家收榨。16日广西主产区新糖5610-5720元,云南主产区5360-5500元,新糖报价继续回落。郑州糖市短期反弹结束,近期继续震荡向下可能性大,建议短线操作为主。

 

美棉市场周五收升,德州西部天气担忧。截至48日当周,美棉种植率7%,较上周持平。当前国际棉花指数(SM95.12美分/磅,折一般贸易港口提货价15104/吨;国际棉花指数(M91.20美分/磅,折14490/吨。截至412日,全国新棉公检量近525万吨,其中新疆498万吨。储备棉轮出销售自312日开始,截至413日累计计划出库72万吨,累计出库成交41.16万吨,成交率为57.15%;成交最高价16310/吨,最低价12700/吨。本周轮出底价15031/吨。国家棉花市场监测系统发布了《2018年中国棉花意向种植面积调查报告(20184月)》,调查结果显示,2018年中国棉花意向种植面积4998.7万亩,同比增加17.9万亩,增幅0.4%。其中新疆意向植棉面积为3467.8万亩,同比增加2.6%。新疆政府发文严格控制棉纺产业无序发展,以及中美贸易摩擦可能涉及纺织品出口,引发市场担忧。现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,郑州棉花市场回归弱势震荡,美棉市场强势限制内棉向下空间,建议逢低多头操作。

 

金融品:

股指:周一沪指低开低走,收盘大跌1.53%,收报3110.65点,行业板块多数收跌,海南板块逆市大涨,这无疑是周末的消息面让海南板块掀起了涨停潮。沪深300指数收跌1.61%,收报3808.86点;上证50指数收跌2.26%,收报2664.70点;中证500指数收跌0.25%,收报6012.41点。虽然周一各指数均出现了不同程度的下跌,市场上悲观情绪蔓延,但我们认为这也许正是逢低布局多单的好时机。4月份以来增量资金持续介入,也可以看出外围市场做多信心逐渐回暖,我们认为4月市场企稳上涨的概率大于进一步调整的可能,并且从近期市场反馈的情况来看ICIFIH走势更强一些。建议投资者可以逢低布局期指多单或者进行多ICIH的套利操作。

 

国债:周一央行进行800亿7天、700亿14天逆回购操作,当日有200亿逆回购,净投放1300亿;其中,14天逆回购中标利率为2.7%,较上次上调5个基点;7天逆回购中标利率2.55%,与上次持平。Shibor多数下跌,短端品种转为上涨。隔夜Shibor上涨2.5bp2.5820%7Shibor0.40bp2.8020%14Shibor0.50bp3.6760%1个月Shibor0.4bp3.8210%,创2017124日来新低。农发行两期债中标利率低于中债估值,农发行2年期增发债中标收益率4.0912%,全场倍数5.35年期增发债中标收益率4.3004%,全场倍数2.46。因公开市场重启净投放稳定流动性,叠加信贷数据不及预期等因素,期债周一高开高走,大幅上涨,10年期债主力T18060.59%,为323日以来最大单日涨幅,创去年1025日以来新高,考虑到期债中期多头行情已经确认,建议前期多单继续持有。


贵金属:受叙利亚局势担忧有所缓解影响,美元指数承压下跌,期金期银小幅承压,分别回撤1350美元下方和16.60美元。沪金沪银冲高回落,维持在5日均线上方。CFTC持仓报告显示,上周基金连续第二周减持黄金净多头头寸、5周来首度减持白银净空头头寸,表明其对后市并不乐观。近期SPDR黄金ETF和白银ETF持仓并未增减。本周继续关注叙利亚局势,料避险情绪降温,建议多单减持。套利方面,空金多银操作。

重点关注:期债多单持有。