中文版|English

服务热线:4008878707
最新信息:

您当前所在位置:首页 > 研究所 > 早盘直通车 > 交易早餐

徽商期货交易参考2018.09.28

作者: 日期:2018-09-27

期权:

豆粕期权:周四豆粕震荡上涨。基本面方面,贸易战尚难结束,远期大豆供应或趋紧,尤其是12月-2月缺口还较大,油厂看好豆粕后市,豆粕回调空间不大,贸易战结束前豆粕整体将延续震荡上格局。隐含波动率方面,1901月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量129576手,较前日上升。Call和Put成交占比63:37,Call成交量占比上升。主力月份Call3500执行价成交最大,Put3250执行价成交最大。持仓方面,持仓量共473058手,较前日上升。Call和Put持仓占比44:56,Call持仓较前日持平。主力月份Call3400执行价持仓最大,Put3100执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1901-C-3250和卖出m1901-C-3300。


白糖期权:周四郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,901月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量40926手,较前日下降。成交占比71:29,Call成交占比上升。主力月份Call5300执行价成交最大,Put5000执行价成交最大。持仓方面,持仓量250508手,较前日上升。持仓占比61:39,Call持仓占比较前日下降。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4600执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR901C4800和买入SR901C4900。 


金融品:
股指:周四沪指全天单边下挫,再度失守2800点,个股呈现普跌态势,次新股成杀跌重灾区,今日是节前套现最后一天,场内资金做多意愿不强,资金观望情绪浓厚。截至收盘,沪指跌0.54%,报收2791点;中小板指跌1.11%,报收5702点;创业板跌1.44%,报收1400点。沪股通净流入27亿,深股通净流入3.9亿。期指方面,IF1810跌0.22%,报收3415.8;IH1810跌0.35%,报收2582.8;IC1810跌0.87%;报收4764.6。美联储如期加息叠加节前获利盘了结,总体上政策面、估值面和资金面都支撑A股筑底,且A股“入富”可能带来外资持续流入, 操作上建议期指多单持有。


贵金属:周四,沪金下跌0.35%,沪银上涨0.03%。北京时间9月27日凌晨2点,美联储宣布加息,将联邦基金利率区间提升25个基点至2%-2.25%,创2008年以来最高。在声明中,美联储删除了“货币政策立场宽松”的语句,但鲍威尔表示删除这一措辞不代表联储的利率路径有改变。本次美联储议息会议上调了2018和2019年经济增长预期,强化了12月加息可能,预计明年加息3次和2020年加息1次不变。对于本次加息,尽管市场对此早有预期,但是黄金短期走势仍将受到美联储加息的压制,易跌难涨,操作上建议逢高沽空为宜。


工业品:
原油:周四,上海原油主力SC1812结算价553.9元/桶涨0.7元,涨幅为0.13%,成交302500手。布伦特11月原油期货最新报每桶82.16美元涨0.82美元成交4948手,12月报每桶81.60美元涨0.81美元成交18042手。WTI11月原油期货最新报每桶72.43美元涨0.86美元成交45183手,12月报每桶72.24美元涨0.83美元成交7233手。消息面,9月26日,美国能源信息署(EIA)公布报告显示,上周美国原油库存意外增加,同时产量和库欣库存也同步上升。EIA公布,截至9月21日当周,美国原油库存增加185.2万桶至3.96亿桶,连续5周录得下滑后再度录得增长,且创8月17日当周(6周)以来最大增幅,市场预估为减少127.9万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加46.1万桶。美国精炼油库存减少224.1万桶,连续3周录得增长后再度录得下滑,且创5月11日当周(20周)以来最大降幅,市场预估为增加75.2万桶。此外,OPEC表态不增产以及美国对伊朗新一轮制裁临近,支撑了油价昨日收盘大幅上涨。尽管API原油库存录得上升,但利好因素持续发酵提振油价延续涨势。


沥青:周四,据卓创资讯报道,现货方面东北,3550-3650元/吨;华北,3600-3650元/吨;山东,3620-3800元/吨;华南,3850-4000元/吨;华东,3840-3990元/吨。近期沥青盘面高位震荡运行,随着未来降雨天气的减少将对沥青下游的需求带来一定的推动作用。供给端,石油沥青加工企业全国开工率有所增加,而库存仍处于低位,支撑期价。沥青主力1812合约高位震荡,可考虑短线逢低做多,及时止盈。


PTA:周四PTA小幅回升,主力1901合约收盘价7186元/吨,涨幅0.7%。成本端,利好因素持续发酵提振油价延续涨势。供给来看,宁波逸盛220万吨装置重启以及嘉兴石化150万吨装置轮检,使得PTA开工有所恢复,后期三房巷120万吨装置检修,预计PTA供应压力不大。需求来看,下游聚酯工厂减产力度继续扩大,聚酯负荷降至81.83%。综合来看,当前PTA现货价格止跌趋稳,下游聚酯现金流改善,后期PTA供需将向好,预计PTA继续下跌空间有限,短期震荡走势为主。
铜:美联储一如预期进行了第八次加息,上调联邦基金利率目标区间25个基点,至2.00-2.25%。美联储表示将进一步加息,且暗示“宽松”政策时代结束。在美联储发布政策声明后,美元兑欧元和日圆短暂下跌,但随着市场人士消化了这份政策声明,美元缓慢地微幅攀升,有色集体承压。周四沪铜主力合约承压回落,日内收跌-0.89%。综合情况来看,从供应方面来看,压力主要集中在 2018 年年底至 2019 年一季度,并且当前投产产能来看,达产时间或较为集中。但短期供应弹性不高,不过,目前精废价差进一步扩大,加上国际贸易商提前敲定长协升水,盘活短期可用库存,现货强度下降,套利力量继续后撤至 1812 合约。节后基本面可能承压面临回调风险,前多止盈,暂时观望。


甲醇:周四甲醇继续下跌,主力1901合约收盘价3249元/吨,下跌1.01%。甲醇及下游新增产能有限,天然气开工依然可能受到限制,甲醇燃料需求预计增加趋势;01合约目前处在贴水状态,库存处于低位。但后期进口可能存在增量,且烯烃端对高价的接受能力较弱。总体而言,短期预计震荡偏弱,后期需关注环保预期是否会兑现,待止跌后可考虑多单介入。


塑料板块:由于双节相差不大,备货预期较弱,聚烯烃波动弱势。持仓方面,永安PP持仓量较大,但近期持多转空的意向,多单未走,行情为止。基本面上,近期聚烯烃石化库存不高。国内9月部分企业开工较多,具体看,港口库存为40万吨,港口库存不大。pe下游包装旺季开启,农膜开工率为30%,pp下游开工率为63%,不变。目前现货价格相对较高,节后现货价格有很大压力,对比我们认为现在盘面有所体现。本身从十月的旺季过后,聚烯烃就处于淡季,故中长期聚烯烃有向下的压力。但目前盘面较弱,我们认为或是节前资金离场带来的。建议短线回避,中长期空单可适时介入。pvc基本面暂无矛盾点,但由于中国的反倾销税推迟,我们预计近期有望展开调整,后期或有反弹行情,建议前期空单适时离场。


锌:周四沪锌主力合约进一步承压回落,日内小幅收跌-0.39%。供应方面,冶炼企业利润虽有恢复,但仍维持较低水平,锌锭产量供给低于预期值。国内锌库存增幅仍较有限,近两日进口窗口关闭,而当下正处于下游旺季,下游采购以贴水报价的进口锌为主,因此虽然保税区库存持续流入国内,但国内库存增幅有限,支撑价格上涨。中线看,随着锌矿的释放,供给端上周五锌矿 TC 继续上行,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低,整体看沪锌仍存下行空间。现在市场情绪料将随时扭转,确定性趋势不强,不建议短线操作。


双焦:焦炭现货价格弱势运行,累降300元。钢厂库存较高,焦企库存下滑。焦企限产放松开工有回升,钢厂需求方面暂稳。贸易商采购目前持观望态度,港口以出货为主,库存下降较快。整体焦炭供需偏宽松,料现货价格仍有下跌。焦煤方面,炼焦煤偏强运行,部分品种焦煤随市场补涨,品种间结构性价差缩小。部分地区煤矿的关停和运输路费的上涨对价格形成一定支撑。各地区陆续出台采暖季限产方案对原料形成利空,盘面已有所反应。操作上建议暂以区间操作高抛低吸。


农产品:
 油脂:27日连盘油脂滞涨小跌,现货豆油棕油部分跟跌10-30成交不多。国内油厂开机率较高,而节前备货旺季结束,豆油棕榈油库存趋增,供大于求格局未改,油脂期现货进一步上冲动力受限,今日出现滞涨回调。但贸易战升级对国内利多,远期大豆供应或有明显缺口,油脂整体底部震荡缓慢抬升格局未变。


鸡蛋:27日各地蛋价稳中有涨,本星期末就要进入国庆长假了,鸡蛋消费难以提振,再往后鸡蛋消费将进入季节性淡季,近日蛋价的反弹难以持续。
中秋节前后这段时间,按往年规律看蛋价早已走弱,但今年蛋价依然很强,这说明国内蛋鸡总的存栏量不足,再加上9、10月两个月国内的中码蛋占比较前两、三个月要有所减少,所以,在四季度鸡蛋消费传统淡季时间,鸡蛋价格会呈淡季不淡的局面。
基于此,期货鸡蛋价格需要重新评估,也即是前期对期货蛋价预期偏低了,期货蛋价需要进行上调,中短期内期货蛋价稳中有涨。


油粕:因中国进口更多阿根廷大豆,而阿根廷则将转向进口美豆,令美豆继续反弹收涨,但连粕在持续大幅拉升后今日出现小幅回调,豆粕现货稳中跌10-20成交继续转淡。非洲猪瘟蔓延也影响生猪补栏,天气渐凉令水产养殖旺季逐渐结束,加上豆粕涨至目前高位,与杂粕价差扩大,杂粕替代量增加,而离国庆节仅几天,下游节前备货近尾声,豆粕价暂滞涨回调整理。但贸易战尚难结束,远期大豆供应或趋紧,尤其是12月-2月缺口还较大,油厂看好豆粕后市,豆粕回调空间不大,贸易战结束前豆粕整体将延续震荡上格局。


苹果:中秋后西北部分产区以静宁及洛川为代表,晚富士订货价格略有回调,订货客商比节前偏少,整体交易热度降低。山东产区目前仍在大面积卸袋,晚富士交易仍需等待。栖霞红将军收尾,价格稳定,纸袋红将军80#以上一二级价格在3.50-3.80元/斤。郑商所拟修订合约规则,苹果期货多头遭遇沉重抛压,具体规则修订以郑商所公告为准。建议前期多单止盈离场。


软商品:棉花:周四,郑棉大幅下挫,主力合约收于15665元/吨,全天下跌355元/吨,跌幅2.22%。中美贸易问题持久化、新棉上市预期供应充足、下游需求呈现旺季不旺态势、棉花仓单压力沉重,种种利空因素或将指引棉价继续下挫。短期内可选择逢高做空CF901,期价跌至15500元/吨获利离场,也可通过做多CF905做空CF901实现跨期套利。长期来看,棉价供需偏紧的利多格局依旧未变,待2019年3月12日,CF901合约最后交割,2017年注册的棉花仓单或将消化殆尽,届时可布局多单。
白糖:周四,郑糖主力901合约量能聚减,期价窄幅收跌,当日期价收于4996元/吨。ICE原糖期货周三下跌超过4%,至2008年6月以来最低水平。消息方面,据外电9月25日消息,一部长级委员称,印度马哈拉施特拉邦将于10月20日开始2018/2019年度甘蔗压榨活动,但开榨初主要以绵白糖为主,对白糖的影响相对有限,糖价或将延续弱势震荡,后期关注9月白糖产销存数据。操作上建议观望为主。


玉米:27日临储拍卖照常进行,拍卖成交数量为290.38万吨,成交率73.49%,成交均价为1550元/吨,拍卖成交持续火热。根据调研情况,东北黑龙江全省产量稳定略增,吉林辽宁春旱导致减产,总体平衡。供给方面,中秋节假期,华北地区新季玉米大量上市,而华北地区深加工企业玉米库存相对充足,抑制当地玉米价格。贸易战方面,高粱、DDGS进口大幅下滑,整体利多国内玉米。需求方面,产业链延伸,深加工产能扩张,饲料方面,截至9月24日已发生21起非洲猪瘟疫情,不利于玉米饲料消费。综合来看,短期或继续维持窄幅震荡走势,但市场存在缺口,并较去年逐步扩大,中长线看涨,主要关注回落做多机会。