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徽商期货交易参考2019.01.14

作者: 日期:2019-01-11

金融品
股指:1月11日,指数震荡偏强,截至收盘,上证指数报收2553.83,涨0.74%,深成指报收7474.01,涨0.61%,创业板报收1261.56,涨0.2%,两市成交2962亿元,缩量。板块方面,建材、航空涨幅居前,医药板块领跌,5G概念维持强势,证券板块偏强整理。宏观方面,据报道,在一个月左右的时间里,发改委批复了全国各地多个基建项目,投资总金额超过1万亿元。基建预期发力。人民币本周升值幅度势如破竹,截至今日15:30,本周内涨幅超过1100个基点,人民币兑美元创去年7月以来新高。贬值预期释放有利于国内货币宽松的实施。资金面方面,两融余额维持低位,且继续下降,北上资金连续5日增持,累计净流入增加。期权方面,50ETF期权成交和持仓认沽/认购比率有所抬升,但仍较大幅小于1,50指数上涨仍然乏力。盘面看,短期指数整理后或将再次试探2574.39的反弹高点,不排除破位,但上方的压力使得趋势难以扭转。综合来看,操作上,反弹逢高减仓多单,关注2550-2650的压力。

国债:1月11日央行不开展逆回购操作。当日净回笼1100亿元,当周净回笼4100亿元,年初以来,央行已累计净回笼7300亿元。Shibor普遍下行,隔夜品种跌3.5bp报1.708%,7天期跌3.2bp报2.555%,14天期涨1.3bp报2.515%。盘面上看,国债期货低开震荡走高,收盘全线走高,10年期主力合约涨0.03%,短期来看,市场资金面在极度宽松后央行有意控制货币市场资金面,由于短期市场累积过多涨幅,存在修复的必要性,建议多单离场观望为主。

贵金属:周五,虽然近期美股持续上涨,市场避险情绪回落,英国脱欧再遇障碍等等压制黄金短期走势。但是美联储近期讲话偏鸽派,更有美国亚特兰大联储主席博斯蒂克预计2019年只有一次加息,此外,叠加中美贸易正往好的方向发展,长期从基本面来看利多黄金走势。同时,美债收益率逐步倒挂加深市场担忧,进一步加深今年加息预期的降温。因此这些都对金价形成较好的支撑。总的来看,短期下跌空间有限,但是向上也有1300整数关口的压力,基本上会在1300以下震荡一段时间,长期看多。


工业品:

沥青:周五收盘价格在2852元/吨,与上一交易相比呈现上涨局势,中美贸易站再次阶段性缓和,带动国际油价向好,沥青价格随即上涨。现货方面,沥青处于冬储阶段,原油价格上涨后上下游市场处于博弈阶段——下游需求低迷,炼厂挺价,操作建议:盘面机会暂时观望,关注期现正向基差套利。

PTA:周五PTA期价涨跌不一,主力1905合约震荡运行,收盘价6020元/吨,下跌0.13%,成交量2286926手,持仓量1011314手,日减仓12376手。目前从成本端来看,国际原油继续小幅上涨,亚区 PX 价格也有所回升,成本端支撑仍在。供需方面,数据显示,目前PTA开工率有所上调,而下游聚酯开工率有所回落,聚酯产销尚可,涤纶库存有所回落。随着春节临近,PTA将逐渐进入季节性显著累库阶段,短期或进入震荡态势,操作上05合约多单可考虑减仓止盈,未入场者建议观望为主。

甲醇:周五甲醇震荡偏强,主力1905合约收盘价2503元/吨,上涨0.36%,成交量1386530手,持仓量953908手,日减仓71908手。近期在原油反弹和宏观政策利好的支撑下,甲醇延续反弹态势。目前甲醇生产利润也是在很低水平,下游企业开始进行春节前备货补库,产销较好。但港口库存重新提升,企业库存虽有所回落但仍处较高水平, 总体来看继续上行的动力不大,预计短期以震荡为主,不建议追涨,建议暂时观望。

双焦:焦炭方面,现货价格稳中趋弱,第六轮提降落地后焦企利润收缩至盈亏线附近。焦企周度开工数据略回升因江苏地区复工,厂内库存、钢厂库存和港口库存均增,焦炭供需略宽松格局短期内仍存在,现货价格继续承压,不过如若再提降可能会遭到焦企的抵制。焦煤方面,焦企打压上游焦煤价格迫切,目前煤矿开工回升,焦企、钢厂和港口的的炼焦煤库存均增,产业链利润收缩自下向最上游传导,料焦煤价格稳中趋弱运行。国家煤矿安监局发布各省市问题煤矿立即停产安全论证通知,后续一旦停产或者限产,将对春节前后的煤焦市场产生一定影响,目前山东地区部分煤矿已取消1月实行的相关优惠和降价政策。期货盘面上,煤焦继续弱势震荡,焦煤可考虑逢低做多,整体暂以短线交易为主。


农产品:

油脂:巴西官方预估大豆产量1.188亿吨,高于市场预期的1.16-1.17亿吨,及缺乏中国需求支持,周四晚美豆明显回落,11日连盘油脂也回落,现货豆油棕油跌10-50成交或转淡。MPOB报告显示12月末库存飙升至2000年以来最高位322万吨,马盘回落对国内油脂行情利空,及资金获利平仓令国内油脂期迎来回调。但豆粕胀库令油厂开机率大降,而元旦以后豆油成交放量,提货速度较快,豆油库存持续降至156万吨以内,因节前备货尚未结束,预计短线油脂行情回调空间不会太大,一波回调后或仍有反弹可能。买家暂可观望,等待跌稳再逢低补库。


油粕:巴西官方预估大豆产量1.188亿吨,高于市场预期的1.16-1.7亿吨,及缺乏中国需求支持,10日美豆回落,11日连粕续跌,沿海豆粕现货跌30-50成交转淡。中美谈判消息偏乐观,月底将有更高级别的会谈,而非洲猪瘟仍在蔓延,生猪补栏量下降,及全球大豆供应压力较大,南美大豆即将大量上市,市场对中长期走势仍不看好,豆粕价继续承压回落。但巴西干旱天气炒作或仍未结束,且国内春节前备货仍在进行,近期山东及华北一带油厂出货良好,部分工厂门口有排队提货现象,将限制短线豆粕继续下跌空间。买家暂观望,待盘面跌稳可再逢低适量补库。


苹果:元旦期间,多处销区市场有降温及降水出现,市场需求一般,走货速度缓慢,导致元旦过后,市场仍有部分余货尚未出售完成。本周市场整体货源量较大,出货速度慢,部分市场出现价格下滑,下滑幅度 0.3-0.5 元/斤。下游需求疲软抑制期价上行,AP1905期价已经回落至仓单成本附近,不要追空,下方强支撑10000-10500,可在此区间内轻仓布局多单。


鸡蛋:11日各地蛋价普遍上涨,春节效应推动消费市场回升。

今日JD1905在前日低位处震荡,从星期二以来该合约已经在较窄的范围内盘整了四个交易日,多空力量在此形成胶着,市场在等待着多空力量的倾斜。
2018年下半年蛋鸡养殖业中总体补苗量低于上半年,这样在2019年上半年的高峰蛋会略少于2018年四季度,2019年5月份鸡蛋价格将不会太弱。2018年5月北方产区蛋价约在3.3元/斤左右,那么初步预期2019年5月产区蛋价会略高于2018年同期蛋价,现初步预期为3.4-3.5元/斤左右。期货价格是含包装价格,再加上包装费用约0.35元/斤左右,对应的期货价格约为3750-3850元/千斤(3.75-3.85元/斤)左右。
2019年1月11日鸡蛋期货JD1905价格为3497元/千斤,此价格与预期2019年5月北方产区鸡蛋价格相比定价偏低。预期JD1905仍有上涨空间。


豆粕期权:周五豆粕震荡下跌。基本面方面,巴西官方预估大豆产量1.188亿吨,高于市场预期的1.16-1.7亿吨,及缺乏中国需求支持,连粕续跌,沿海豆粕现货跌30-50成交转淡。中美谈判消息偏乐观,月底将有更高级别的会谈,而非洲猪瘟仍在蔓延,生猪补栏量下降,及全球大豆供应压力较大,南美大豆即将大量上市,市场对中长期走势仍不看好,豆粕价继续承压回落。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量66348手,较前日上升。Call和Put成交占比63:37,Call成交量占比上升。主力月份Call2700执行价成交最大,Put2700执行价成交最大。持仓方面,持仓量共405680手,较前日上升。Call和Put持仓占比60:40,Call持仓较前日持平。主力月份Call3250执行价持仓最大,Put2700执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-P-2700和卖出m1905-P-2650。


白糖期权:周五郑糖弱势震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量20348手,较前日下降。成交占比45:55,Call成交占比下降。主力月份Call4600执行价成交最大,Put4600执行价成交最大。持仓方面,持仓量210618,较前日下降。持仓占比65:35,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5600执行价持仓最大,Put4600执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C4800和买入SR905C4900。