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徽商期货交易参考2019.03.13

作者: 日期:2019-03-12

金融品
股指:3月12日,A股上涨乏力,早盘高开高走,午后冲高回落,涨幅收窄,农林牧渔、电信运营板块领涨,酿酒、家电板块跌幅居前,猪肉概念表现强势,创15年6月以来新高。截至收盘,上证指数上涨1.1%,报收3060.31,深成指上涨1.41%,报收9841.24,创业板上涨2.64%,报收1773.43,两市成交1.137万亿元。宏观方面,2月CPI同比增幅较上月回落,PPI同比增幅与上月齐平。2月社融和新增人民币贷款数据相比1月大幅回落,亦是近年来2月最低。今日,国家税务总局发布关于做好2019年深化增值税改革工作的通知。资金面,据wind统计,上周连续3日净卖出,昨日净买入;北上资金今日小幅流入;两融余额创指数反弹以来的新高。50ETF期权认沽/认购比率跌入1值之下。各大期指近月基差维持贴水,IC基差、近远月价差呈贴水结构。3月已发布宏观数据表现不佳,宏观基本面压力较大,资金存在净流出,北上资金相比反弹初期热情有所降温,出现连续流出情况,盘面观察指数强势上涨过后面临修复平静期,不排除在宏观基本面表现不佳情况下向下调整可能。3月中下旬为宏观数据集中发布期,宏观的表现将会成为未来一段时期影响指数走势的决定因素。综合宏观预期以及资金、盘面,认为指数或未调整结束,操作上建议逢高试空。

国债:周二央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期,连续第9日暂停操作,本周无央行逆回购到期。Shibor全线走高,隔夜品种升27.3bp报2.365%,7天期升20.6bp报2.601%,14天期升2.52bp报2.458%。国开行增发三期金融债需求不俗,增发1年期金融债中标利率2.3956%,全场倍数3.94;增发5年期金融债中标利率3.4185%,全场倍数3.8;增发10年期金融债中标利率3.5941%,全场倍数3.44。国债期货震荡上行,10年期主力合约收涨0.01%,5年期主力合约涨0.01%,国债现券成交异常清淡,10年期国债活跃券收益率上行幅度收窄。短期来看,股债性价比可能重新偏向于债市,但技术形态上看,期债依然受制于前期重要压力位,建议轻仓做多。

贵金属:3月11日晚公布的经济数据中,美国1月零售销售环比增0.2%,预期降0.1%,前值降1.2%。美国纽约联储发布消费者预期报告,美国2月份三年期通胀预期下降至2.8%,创2017年8月份以来新低,前值为3.0%。当晚美元指数继续回落一度跌穿97整数关,后有所反弹。美股终结五连跌,道指收涨约200点,纳指收涨逾2%。经济数据好于预期,欧美股市走高,黄金避险魅力下降,黄金上涨承压。周一晚COMEX黄金期货收跌0.46%,COMEX白银期货收跌0.19%。3月12日美联储主席鲍威尔在发言中表示:当前货币政策合理,没必要调整。预计短期贵金属仍将以震荡整理为主。操作上建议以震荡思路对待。


工业品:

PTA:周二PTA震荡调整,主力1905合约收盘价6600元/吨,小幅下跌0.15%。供应方面,因逸盛大化装置降负,PTA开工小幅回落,3月下旬TA预计检修装置较多。需求方面,目前聚酯对PTA需求稳定,但上周聚酯高产销透支后市需求,聚酯产销较上周相比有所回落。目前成本端依旧支撑PTA价格,预计短期内PTA价格震荡整理,建议暂时观望。

甲醇:周二甲醇上行,主力1905合约收盘价2626元/吨,上涨1.98%。成本端来看,原油有所反弹,动力煤也依然较强,对甲醇有所支撑。但目前甲醇开工率仍较高,且港口库存高位不下。从整体供需来看,国际检修仍在继续,国内主产区的春检也将陆续开始,尽管也有部分工厂有重启预期,但从供应面上看,后续仍是偏紧的。短期来看,在成本端支撑和供应稳定的影响下,或以调整为主,短线调整过后,市场将延续震荡偏强的格局,操作上建议暂时观望,等待短期调整后的做多机会。

螺纹热卷:周二螺纹热卷强势反弹,至尾盘涨幅均超过2%,资金净流入明显,成交量环比略有升高。现货市场略有回暖,原料价格的下调并未影响钢材市场成交的回升,面对下游转暖的需求,大部分贸易商表现较为乐观,上周社会库存量从春节前开始首度削减,给了市场更多信心,而仅有少量商户态度较为谨慎。股市在春节后的开门红给了市场更多的信心支撑,但考虑到下游需求预期并未完全落实,市场在当前仍不能认为完全进入一个趋势的多头市,在当前位置或还需要一定的盘整走稳,当前的总体形势乐观,但远月10合约的价格与现货并未拉开基差,理论上还不利于后期的价格上涨,建议密切关注基差的变化,远月合约多单适时介入,轻仓为宜。短线建议做螺纹热卷的反套,或多螺纹空玻璃这样的组合亦可。

玻璃:目前玻璃现货市场弱势整理为主,缺乏市场信心。总体看终端市场需求不济是主要原因,同时产能也没有明显减少的迹象。沙河地区部分厂家的部分规格价格继续调整,意在增加出库,效果一般,其他厂家也有调整的要求。华南和华东地区价格也有一定的调整,表明厂家也在急于出货。操作上,不建议套利,继续单边持有05空单。

双焦:焦炭方面,河北地区焦钢企业近日均有新增限产行为,暂时看当地高炉限产力度大于焦炉,焦炭刚性需求进一步弱化。另外,近期钢厂到货情况良好,库存多居中高位水平,加之钢材市场暂无明显起色,部分钢企已开始适当控制焦炭库存。产地部分焦企也有出货转差的情况,市场情绪开始转向偏悲观,部分下游甚至有降价预期。目前邯郸、唐山地区多家钢厂包括一些主流钢企都已通知供货焦化厂,焦炭采购价格下调100元/吨。焦煤方面,产地炼焦煤供应仍然偏紧,但是介于焦炭后期市场不确定性,且煤矿两会之后的复产预期,焦企对于原料煤按需采购为主。焦煤在经过前期价格上涨后,近期市场开始趋稳。进口煤方面,京唐港准一线价格报价上调至1700元/吨,下游对于价格高位后接货情绪开始谨慎,市场暂无成交。期货盘面上,煤焦震荡偏弱,建议短线空单操作。


农产品:
油粕:当前,中美经贸谈判前景乐观,美国农业部连续两天报告中国共买入160万吨美豆,第二季度大豆到港量将明显增加,及菜油菜粕近期大涨后,澳大利亚菜籽也出现榨利,江苏某民营油厂买入1万吨,菜粕期货应声回落,加上非洲猪瘟严重影响养殖需求,拖累豆粕行情迎来滞涨回调。但豆菜价差已降至历史新低,饲料厂调整配方增加豆粕用量,上周豆粕成交持续放量,豆粕库存降至67万吨,周比降6%,支撑豆粕价,短线下行空间也将受限,但中长线走势仍难乐观。
 

油脂:周一晚美豆续跌,12日连盘油脂延续窄幅震荡态势,油脂现货大多稳定,局部波动10-20成交不多。因进口利润丰厚,传言2月底某外资油厂采购乌克兰菜油,上周某国企油厂采购了5万吨欧盟非转菜油,及菜油菜粕近期大涨后,澳大利亚菜籽也出现榨利,江苏某民营油厂买入1万吨,部分多头开始获利平仓,郑菜油滞涨大幅回落。而国际棕榈油库存高于预期,国内需求处淡季,豆粕成交良好令部分买油卖粕套利获利平仓,均令油脂行情承压。但油厂开机率偏低,尚有挺价意愿。短线油脂现货将继续跟盘频繁震荡,波动幅度不大。


玉米:周二,国内玉米价格大多稳定,局部小幅调整。产区基层农户、中间贸易商手中余粮供应仍足,而下游需求仍低迷,深加工企业维持随用随买,近日,山东地区由于上量增加,玉米价格再次顺势回落10-50。猪瘟疫情重挫市场信心,养殖户补栏率处于历史低位,玉米饲用需求仍疲软。不过,据市场最新消息,东北一次性储备启动,收购数量304万吨,价格随行就市,且传闻,19年临储拍卖延迟至6月,且底价调高,政策托底,玉米下行空间或受限。短线来看,供需格局仍偏宽松,玉米或稳中偏弱调整。


棉花:周二,受USDA报告利空、减税降费、多头压力的多重影响,棉价跌破15200点位,尾盘有小幅拉涨,最终收于15190元/吨。根据历史规律,USDA报告利空的消化时间一般为三天,此次叠加减税降费,棉价或将挑战15000点位。但随着纺企棉花库存持续消耗,市场皮棉库存数量越来越少;节后开秤收购的棉企寥寥无几,棉企报价坚挺;储备棉是否轮出尚不确定,市场现货供应少,地产棉报价较低,纺织企业在补库时期采购比较积极,棉企的惜售心理严重的利多来袭,棉价下挫空间有限,可在15000支撑位择机介入多单。


苹果:栖霞产区整体交易平稳,冷库中包货现象减少,目前以客商将前期包好货源发市场消化为主,果农好货较少,调货难度较大。目前产区整体行情趋稳,客商条纹一二级80#以上果价格在5.50-5.80元/斤,果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-5.00元/斤。11000支撑和11400阻力比较明显,建议在11000-11400内区间波段操作,激进投资者日内可高抛低吸。


棉花:周二,受USDA报告利空、减税降费、多头压力的多重影响,棉价跌破15200点位,尾盘有小幅拉涨,最终收于15190元/吨。根据历史规律,USDA报告利空的消化时间一般为三天,此次叠加减税降费,棉价或将挑战15000点位。但随着纺企棉花库存持续消耗,市场皮棉库存数量越来越少;节后开秤收购的棉企寥寥无几,棉企报价坚挺;储备棉是否轮出尚不确定,市场现货供应少,地产棉报价较低,纺织企业在补库时期采购比较积极,棉企的惜售心理严重的利多来袭,棉价下挫空间有限,可在15000支撑位择机介入多单。


豆粕期权:周二豆粕震荡下跌。基本面方面,豆菜价差已降至历史新低,饲料厂调整配方增加豆粕用量,上周豆粕成交持续放量,豆粕库存降至67万吨,周比降6%,支撑豆粕价,短线下行空间也将受限,但中长线走势仍难乐观。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量66162手,较前日上升。Call和Put成交占比60:40,Call成交量占比下降。主力月份Call2550执行价成交最大,Put2500执行价成交最大。持仓方面,持仓量共521468手,较前日下降。Call和Put持仓占比72:28,Call持仓较前日持平。主力月份Call2700执行价持仓最大,Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-C-2550和卖出m1905-C-2600。

白糖期权:周二郑糖震荡下跌。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量39846手,较前日下降。成交占比52:48,Call成交占比下降。主力月份Call5200执行价成交最大,Put5100执行价成交最大。持仓方面,持仓量252700,较前日下降。持仓占比57:43,Call持仓占比较前日上升。主力月份Call5600执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C5100和买入SR905C5000。