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徽商期货交易参考2019.03.14

作者: 日期:2019-03-13

金融品
股指:3月13日,A股回调,创业板大幅调整,上证50指数表现稍强。农林牧渔、电信运营板块领跌,房地产、保险板块领涨,猪肉概念回吐昨日涨幅领跌。截至收盘,上证指数跌1.09%,报收3026.95,深成指跌2.53%,报收9592.05,创业板跌4.49%,报收1693.86,两市成交7475亿元。宏观面,2月进出口数据大幅回落,CPI同比增幅较上月回落,PPI同比增幅与上月齐平,2月社融和新增人民币贷款数据大幅回落。资金面,北上资金今流出23亿元;两融余额续增。50ETF期权认沽/认购比率1值附近徘徊。价差和比价方面,IF、IC基差贴水,IH基差升水,IC基差、近远月价差贴水幅度扩大;比价显示,反弹以来IC/IF/IH强弱格局今日有所扭转。综合来看,3月已发布宏观数据表现不佳,宏观基本面压力较大,北上资金相比反弹初期热情有所降温,出现连续流出情况,盘面观察指数强势上涨过后进入修复平静期。综合宏观预期以及资金、盘面,认为指数调整整理,操作上建议单边短空单逢低平仓,观望;套利建议多IH空IF,多IF空IC。

国债:受税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降但仍处于合理充裕水平,3月13日不开展逆回购操作。央行连续第10日暂停操作,本周均无逆回购到期。Shibor多数走高,短端品种下行,隔夜品种跌28.6bp报2.079%,7天期跌10.8bp报2.493%,14天期升0.3bp报2.461%。农发行发行1年期金融债中标利率2.4300%,全场倍数2.50;增发7年期中标利率3.8190%,全场倍数1.93;增发10年期中标利率3.8348%,全场倍数2.58。国债期货维持窄幅震荡,午后一度走出小V形反转,10年期主力合约收涨0.03%,5年期主力合约收跌0.04%。国债现券交投依旧不振,10年期国债活跃券收益率下行0.5bp。短期来看,在上周收益率大幅走低之后,市场可能需要消化一下金融数据的影响和观望一下经济数据的发布,预计期债以震荡行情为主,建议多十债空五债操作。

贵金属:3月12日晚公布的经济数据中,美国2月CPI同比增长1.5%,虽创两年半最小涨幅,但却是四个月来首次上涨。2月核心CPI同比 2.1%,预期 2.2%,前值 2.2%。符合市场预期。当晚美国三大股指涨跌不一,道指收跌近100点,纳指收涨0.44%,标普500指数收涨0.30%。COMEX黄金期货收涨0.83%,报1301.8美元/盎司;COMEX白银期货收涨1.15%,报15.45美元/盎司。美元指数震荡回落,使黄金价格得到支撑。3月13日,英国议会下院再次否决“脱欧”协议,市场避险情绪有所升温。早盘现货黄金温和反弹至1305美元附近。随着A股回调,预计短期贵金属仍有继续上涨的空间。操作上建议逢低做多。


工业品:
原油:周三,WTI4月原油期货最新报每桶57.23美元涨0.36美元成交38405手,5月报每桶57.55美元涨0.35美元成交8667手。布伦特5月原油期货最新报每桶66.94美元涨0.27美元成交7340手,6月报每桶66.87美元涨0.29美元成交3486手。上海原油期货SC1904结算价444.4元/桶,跌0.3元,成交240012手。API公布,截至3月8日当周,美国原油库存减少258万桶至4.49亿桶,分析师预计为增加286.1万桶。库欣库存减少110万桶,分析师预计为增加113万桶。此外,上周汽油库存减少580万桶,分析师预计为减少274.8万桶。同时上周精炼油库存增加19.5万桶,分析师预估为减少1705万桶。API原油库存录得下滑,且美国能源信息署(EIA)下调2019美国原油产量预期,提振油价。

周三(3月13日)收盘价格在3398元/吨,与上一交易日相比上涨30元/吨,主要由于一方面,国际原油上涨,带动沥青价格上扬;另一方面,在基本面方面,委内瑞拉停电时间,导致市场担忧马瑞原油短缺,影响沥青供应量,支撑价格上扬。操作建议:多单部分利润回吐,减仓持有。

PTA:周三PTA下跌,主力1905合约收盘价6514元/吨,下跌1.12%。目前PTA开工率约在84.84%,逸盛大化375万吨/年的PTA装置日前提负运行,宁波利万70万吨/年的PTA装置也计划今日升温重启,PTA供应恢复。上周聚酯产销放量,导致本周下游聚酯产销平淡,但成本端PX对PTA支撑稳定,加之3月底检修PTA检修装置较多,供需预期偏紧,预计后期跌幅有限,短期内或以震荡调整为主,建议暂时观望。

甲醇:周三甲醇偏强震荡,主力1905合约收盘价2618元/吨,小幅上涨0.77%。从整体供需来看,供应端,国际检修仍在继续,国内主产区的春检也将陆续开始,尽管目前港口库存高位,也有部分工厂有重启预期,但从供应面上看,后续仍是偏紧的。3月下旬久泰的开车预期较强,2-3季度南京诚志2期的开车也是支撑看多心态的重要因素。供应面的紧张以及烯烃的开车预期外加宏观利好将对市场有较强支撑,因此预计市场将延续震荡偏强的格局,建议中长线操作,可在回调时低位介入多单。

铝镍:周三沪铝主力合约小幅上冲,沪镍主力合约高开低走。美国1月CPI数据不及预期,美联储加息空间减小;英国下议院再度否决脱欧协议,英国无协议脱欧风险正在上升。铝方面,国内库存季节性累库,氧化铝、阳极碳素等成本趋势性走弱,对铝价表现形成一定拖累;国内铝行业已经持续亏损,但若无大规模集中性减产,很难依靠成本刺激铝价反弹。镍方面,近期供应端增量兑现预期加快,不锈钢社会库存累库明显,镍的供需平衡压力将逐渐显现。操作上,铝可考虑高抛低吸操作;镍空单持有。

纸浆:周三纸浆期货主力合约冲高回落。近期进口木浆现货市场仍处于去库存阶段,业者出货积极,价格窄幅回落。下游原纸市场行情较为平稳,在双胶纸厂家一致报涨下,据闻涨价执行情况尚可;其他纸种厂家有提涨意向,执行情况待观察。下游纸品市场各纸种供需存差异,价格执行情况参差不齐,短期浆市交投仍偏刚需。

玻璃:近期玻璃现货市场总体走弱,主要是终端市场需求不济的影响。加工企业订单中,外贸出口订单尚可,但大量的国内建筑装饰装修订单数量同比有明显的减少。在加工企业第一次补库存之后,采购玻璃的速度明显减少,这也是近期厂家出库减缓的原因。为了增加出库,价格调整是唯一的途径。操作上,05空单继续持有。

螺纹热卷:周三螺纹热卷开盘尚维持高位,尾盘减仓下滑,全天热卷资金流出较明显,成交量环比略为收窄。现货市场表现平淡,出货量缓慢爬升并无爆发,但钢贸商户和钢厂目前心态较为稳定,多数商户有一定利润,钢厂利润相较去年略为下滑,但在原材料普涨的基础上仍认为可接受。受到连绵阴雨天气之后难得的施工旺季,部分工地还是存在一定的赶工现象,终端需求比较旺盛,预计短期内没有深度回调的需求。但考虑到近远月价差不大,10合约的基差也仅在400多,不排除资金为了谋求更大利润而一定程度上打压远月合约的可能。建议可以耐心等待1910形态走稳后多单入场,或短线介入多5空10的套利。

铜:欧盟同意修改英国退欧协议后美元走软且投资信心改善,对价格构成支撑,国内金属大面积上涨。周三沪铜主力合约盘整位置运行,小幅震荡收涨。目前为止,暂时没有新增产能投产,4月份南国铜业的粗炼项目会投产。铜精矿目前来看略微紧张,大型冶炼厂的原料相对充足一点,主要供应来源是长单。本周美国将有大量数据公布,警惕预期差可能通过情绪面传导至商品市场,建议对宏观敏感品种铜暂时观望。

锌:周三沪锌主力合约早盘高开后日内震荡运行。低库存现状激发LMEback持续走高,加之近期市场对于nyrstar债务问题导致其削减产量的担忧情绪。站在现阶段看消费,消费恢复坎坷,合金行业订单回归缓慢,镀锌遭遇两会环保复工不畅。另一方面,供应在高利润刺激下开启达产:二季度冶炼厂逐步释放产量。虽然从目前看,二季度将再度出现深化去库存,但有且仅有二季度,三季度往后锌出现供应过剩较为确定,随着供需结构的改变,锌价长趋势下承压。近期锌价因国外低位库存强势上攻,注意上方22000压力位置。

双焦:焦炭方面,山东、河北地区焦炭已逐步落实100元/吨降幅。环保形势趋严,河北唐山地区焦企及钢厂均有加大限产情况,暂时看对高炉影响力度大于焦炉,河北地区钢厂普遍放缓采购节奏,控制到货量,甚至少数钢厂暂停采购。下游需求转弱明显,产地焦企开始有少量库存积累,对后市转悲观。焦煤方面,山西吕梁地区前期部分停、限产煤矿近期有复工行为,主焦煤供应逐渐增加。另外受焦炭下跌影响,焦企采购心态已发生明显转变,在保证生产的前提下,放缓采购。进口焦煤方面,京唐港准一线焦煤报价下调20元/吨至1680元/吨。期货盘面上,煤焦震荡走弱,建议短线空单交易。


农产品:

油脂:中加关系紧张带来的菜籽类炒作降温,近两日菜油期货持续下跌,拖累今连盘豆油棕油震荡回落,现货豆油棕油跟随稳中跌10-40成交不多。国际棕油库存高于预期,且进口利润改善令棕油买船现象增加,及因进口利润良好,中国连续买入欧盟非转基因进口菜油,加上豆油库存增至136万吨,周比增1.5%,目前又处于需求淡季,供应压力渐显,令油脂行情无力上涨。注意关注本月20号左右菜籽进口GMO证书终审情况,市场预期有望发放一批证书,能否通过审批对菜系走势比较关键。预计短线油脂现货将继续跟盘频繁震荡,但上下波动幅度或不大,商家暂可维持轻仓操作。


油粕:中加关系紧张提振菜粕价,豆菜粕价差已降至历史新低,饲料厂调整配方增加豆粕用量,加上此前持续看空,中下游库存很低,上周以来豆粕成交持续放量,豆粕库存压力基本缓解,增强了豆粕抗跌能力,13日小反弹。但中国已经购进大量的美豆,第二季度大豆到港量将明显增加,加上非洲猪瘟严重影响养殖需求,抑制豆粕涨幅。但中美贸易谈判达成一致将是大概率事件,如果中美达成一致,预计中长线豆粕走势仍难乐观。


玉米:周三,国内玉米价格大多稳定,局部小幅调整。昨日消息,东北一次性收储工作即将全面启动,总量304万吨,黑龙江收购价1640-1680,吉林1700,收储截止时间在19年5月31日,或也从侧面验证了前期传闻临储玉米拍卖或延迟至6月,政策导向利多,或提振市场信心。不过,产区余粮供应仍足,而深加工企业维持随用随买,猪瘟疫情重挫市场信心,养殖户补栏率处于历史低位,玉米饲用需求仍疲软。供需格局仍宽松背景下,受政策利多支撑,玉米或稳中偏强调整。


鸡蛋:13日各地蛋价普遍上涨,养殖户惜售,消费由节后低迷向正常水平回归共同推动蛋价的上涨。

今日期货市场鸡蛋价格继续调整,JD1905在3500点一线明显有大量抛盘涌现,从盘中动向看,这批抛售者是计划好价格一过3500点就加空仓的。远期强势合约有小量前期多单平仓,但尚未能动摇价格上涨的基础。
交易上,JD1909在4100点是个近期箱体震荡的支撑位,如果明天该合约4100点被“有效”跌破,则行情不再看多,如果4100点能“有效”撑住,强势合约依然看多。多JD1908空JD1905套利依然是稳健的交易方法。


苹果:当前各主产区行情稳定,客商多数以发自有货源为主,果农货量少或质量差,交易量减少。部分小品种价格出现轻微上涨,诸如陕西礼泉光果秦冠,随着货量减少,价格出现了0.05-0.10元/斤上涨,75#以上达到1.60-1.70元/斤。11000支撑和11400阻力比较明显,建议在11000-11400内区间波段操作,激进投资者日内可高抛低吸。


棉花:周三,受昨日夜盘郑棉主力逐渐回归15000-15600震荡区间中线,且今日开盘上涨劲头有所减缓的暗示,短线多头投机者纷纷择机兑现利润,使得全天棉价上涨0.63%,棉价未能触及15000一线,政策面和消息面利空大体已消化,等待后期指引。供需层面,纺织企业翘首以盼的“金三银四”即将来临,现货企业报价坚挺,支撑棉价上行。但技术层面看,棉价仍未突破震荡期间,短期建议15100-15600区间内高抛低吸为主。


豆粕期权:周三豆粕震荡上涨。基本面方面,中国已经购进大量的美豆,第二季度大豆到港量将明显增加,加上非洲猪瘟严重影响养殖需求,抑制豆粕涨幅。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量43342手,较前日下降。Call和Put成交占比58:42,Call成交量占比下降。主力月份Call2550执行价成交最大,Put2450执行价成交最大。持仓方面,持仓量共520062手,较前日下降。Call和Put持仓占比72:28,Call持仓较前日持平。主力月份Call2700执行价持仓最大,Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-C-2550和卖出m1905-C-2600。


白糖期权:周三郑糖窄幅震荡。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量22472手,较前日下降。成交占比53:47,Call成交占比上升。主力月份Call5200执行价成交最大,Put5100执行价成交最大。持仓方面,持仓量253068,较前日上升。持仓占比57:43,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5600执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C5100和买入SR905C5000。