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徽商期货交易参考2019.03.15

作者: 日期:2019-03-14

金融品
股指:3月14日,A股继续回调,中小创回调幅度较大,上证50逆势飘红。农林牧渔、互联网板块领跌,酿酒、保险板块领涨,猪肉概念跳空大跌。截至收盘,上证指数跌1.2%,失守3000点,报收2990.69,深成指跌1.82%,报收9417.93,创业板跌2.58%,报收1650.19,两市成交8125亿元。宏观面,今日统计局发布数据显示,1-2月份规模以上工业增加值增长5.3%,增速创17年1月以来的新低;1-2月固定资产投资(不含农户)增长6.1%,增速相比前值反弹;1-2月份社会消费品零售总额增长8.2%,与前值齐平;数据整体偏空。资金面,北上资金今流入23亿元;两融余额续增,据wind数据,昨日大幅净卖出1188亿元。50ETF期权认沽/认购比率1值附近徘徊。价差和比价方面,基差升贴水幅度不大,IC基差、近远月价差保持贴水;比价显示,反弹以来IC/IF/IH强弱格局今日有所扭转,今日再度强势拉升。综合来看,3月已发布宏观数据表现不佳,宏观基本面压力较大,北上资金相比反弹初期热情有所降温,出现连续流出情况,盘面观察指数强势上涨过后进入修复平静期。综合宏观预期以及资金、盘面,认为指数调整整理,建议按震荡思路对待;套利建议多IH空IF,多IF空IC持有。

国债:周四央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期。Shibor全线走高,短端品种上涨幅度较大,隔夜品种升23.1bp报2.31%,7天期升10.5bp报2.598%,14天期升1.9bp报2.48%。一级市场方面,金融债需求一般,进出口行发行1年期金融债中标利率2.58%,全场倍数1.85;增发3、5、10年期中标利率分别为3.1868%、3.4873%、3.8542%,投标倍数2.13、1.99、3.71。盘面上看,国债期货整体低位盘整,临近尾盘跌幅扩大,10年期主力合约收跌0.25%,5年期主力合约跌0.16%,从周四公布的经济数据来看,虽然工业增加值同比回落,但国债表现偏弱,预计短期期债以弱势震荡行情为主,建议多五债空十债操作。

贵金属:3月13日晚公布的美国经济数据中,美国2月PPI同比 1.9%,预期 1.9%,前值 2%,创20个月最低;环比 0.1%,预期 0.2% ,前值 -0.1%,环比扭转下滑趋势。2月核心PPI环比 0.1%,预期 0.2%,前值 0.3%。美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 0.8%,预期 0.2%。美国1月耐用品订单环比初值 0.4%,预期 -0.4%。当晚美股收高,道指收涨近150点。标普500指数三连涨,站上2800点心理关口,创四个多月以来新高。3月13日晚英国议会投票否决无协议脱欧方案。英镑兑美元大涨300点,导致美元指数跌幅进一步扩大,3月14日有所回升。美元汇率走软,使黄金价格得到支撑。3月13日晚,COMEX黄金期货收涨0.88%,报1309.5美元/盎司,连涨两日,创本月以来新高;COMEX白银期货收涨0.27%,报15.455美元/盎司。14日有所回调。技术上看,短期美元指数仍有继续回调的空间,COMEX金预计短期震荡上行。随着A股回调,预计短期贵金属仍有继续上涨的空间。操作上建议逢低做多。


工业品:

原油:周四,美国能源信息署(EIA)公布报告显示,截至3月8日当周,美国原油库存减少386.2万桶至4.491亿桶,市场预估为增加265.5万桶。更多数据显示,上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少67.2万桶,连续3周录得增长后再度录得下滑。3月12日,美国石油协会(API)公布数据显示,上周美国原油库存意外减少,汽油库存降幅超预期,精炼油库存小幅增加。美国原油库存报告整体利多以及美原油产量开始回落的消息提振了多头的信心,支撑油价延续涨势。3月13日,委内瑞拉局势继续恶化导致该国原油出口不断下降,结合美国方面计划增加制裁强度,这令市场供应短缺问题恐日益严重,预计短期原油大幅下跌可能性不大,操作上可考虑逢低做多。


沥青:周四(3月14日)收盘价格在3388元/吨,与上一交易日相比下跌10元/吨,三个交易日连续上涨之后,价格回调。从基本面情况来看,华东出厂主流成交在3450元/吨左右,区域内出货有所转淡;不过,二季度韩国沥青报价涨5%左右,到岸价在450美元/吨左右在,折合人民币价格在3680元/吨。操作建议:多单离场观望。


PTA:周四PTA偏弱运行,主力1905合约收盘价6500元/吨,下跌0.67%。目前PTA开工率约在84.84%,逸盛大化375万吨/年的PTA装置提负运行,宁波利万70万吨/年的PTA装置重启,市场供应增加。上周聚酯产销放量,导致本周下游聚酯产销平淡,但成本端原油和PX仍对PTA有支撑。预计短期内在无进一步利好消息的刺激下PTA价格将延续震荡整理态势。


甲醇:周四甲醇下跌,主力1905合约收盘价2585元/吨,下跌1.45%。目前甲醇的开工率仍处较高位置,尽管春检即将到来,但也伴随着部分装置的重启,短期内春检的影响有限,且甲醇港口库存继续创新高,后期仍有去库压力。下游方面,受环保和两会影响,鲁南甲醛等下游部分企业也都停车,下游企业库存渐高,整体来看,短期内下游需求对甲醇的支撑不强。预计短期内继续偏弱运行。


铜:今日发布的中国经济数据表现不佳,房企土地购置面积创近十年来最大跌幅,1至2月工业增加值增速不及预期,汽车增速继续负增长,有色承压。周四沪铜主力合约低开低走。目前为止,暂时没有新增产能投产,4月份南国铜业的粗炼项目会投产。铜精矿目前来看略微紧张,大型冶炼厂的原料相对充足一点,主要供应来源是长单。本周美国将有大量数据公布,警惕预期差可能通过情绪面传导至商品市场,建议对宏观敏感品种铜暂时观望。


锌:周四沪锌主力合约日内走出V型反转。低库存现状激发LMEback持续走高,加之近期市场对于nyrstar债务问题导致其削减产量的担忧情绪。站在现阶段看消费,消费恢复坎坷,合金行业订单回归缓慢,镀锌遭遇两会环保复工不畅。另一方面,供应在高利润刺激下开启达产:二季度冶炼厂逐步释放产量。虽然从目前看,二季度将再度出现深化去库存,但有且仅有二季度,三季度往后锌出现供应过剩较为确定,随着供需结构的改变,锌价长趋势下承压。近期锌价因国外低位库存强势上攻,注意上方22000压力位置。


铝镍:周四沪铝主力合约高位收阴十字星,沪镍主力合约低开冲高回落。美国1月CPI数据不及预期,美联储加息空间减小;英国下议院再度否决脱欧协议,英国无协议脱欧风险正在上升。铝方面,国内库存季节性累库,氧化铝、阳极碳素等成本趋势性走弱,对铝价表现形成一定拖累;国内铝行业已经持续亏损,但若无大规模集中性减产,很难依靠成本刺激铝价反弹。镍方面,近期供应端增量兑现预期加快,不锈钢社会库存累库明显,镍的供需平衡压力将逐渐显现。操作上,铝可考虑高抛低吸操作;镍空单持有。


纸浆:周四纸浆期货主力合约冲高回落。近期进口木浆现货市场供应量平稳,价格较为混乱。山东、江浙沪地区漂白针叶见银星含税价5600元/吨,桉木浆价格基本与其持平,但亦有高于或低于以上价格存在。下游方面,整体行情较为平稳,纸品经销商按需采购,补库积极性不高。预计短期需求释放速度迟缓,浆价偏弱整理。


塑料板块:周四PP、L、PVC受宏观经济数据公布利空影响, 多头规避风险,行情回落。当前上游陆续开工,传闻久泰能源的将在4月份销售PE和PP,供应相对充足,石化厂出场价格也维持稳定,神华煤化工拍卖成交率周四分化,线性较好,低压和高压不乐观。下游市场主要以接受前期订单为主,并且库存不多,下游复工情况目前逐步明朗,相对来说,开工率较去年有一定利好。贸易商积极拿货,目前得知两油库存为94万吨,当前库存去化有所变化。港口库存在节前止跌企稳,预计在3月份港口库存继续上调态势,加上节后有一批低价货集中到港,预计港口库存或有压力,但港口库存较去年同期相比减少。外盘价格目前已企稳,部分品种有微幅反弹。基差微幅收窄,关注现货动向,关注下游库存情况。预计塑料、PP和PVC短期仍继续反复震荡,主要是原油和下游备货情况。注意PP上方压力位9000,下方8730,L上方8900,PVC上方6700。


乙二醇:周四乙二醇继续回落。当前乙二醇港库堆积明显,根据CCF讯,本周华东主港地区MEG港口库存约130.1万吨,环比上期减少1.4万吨。其中宁波6.7万吨,较上期减少1.8万吨,市场对高库存和高到货保持较高担忧,煤制乙二醇开工率为71%,乙烯法开工率为82%。但乙二醇绝对价格已处于相对低位,部分生产路线已陷入亏损境地,如外购乙烯法生产乙二醇,当前亏损1000左右,未来期待成本支撑的显现,煤化工企业现在处于惜售中。下游江浙涤丝市场重心整体稳定,个别工厂下调百元,实际成交多可商谈,市场交易气氛清淡,纺企复机缓慢,采购意愿不强。对此,我们认为短期在5000附近有支撑,建议短期波段(5000-5500)操作为主。 


农产品:

油脂:连盘油脂继续回落,现货豆油棕油跌10-70,成交不多。因进口有利润,中国连续买入欧盟非转基因菜油、东南亚棕油及南美豆油,南美大豆压榨利润也不错,中国陆续有买船,而需求仍处于淡季,豆油库存增至136万吨,油厂无力挺价,短线油脂仍跟盘震荡调整。买家暂可观望,等待中美贸易谈判及中加关系走向指引。


油粕:特朗普称不急于和中国达成贸易协定,及买油卖粕套利平仓,连粕涨幅逐步扩大,豆粕现货涨30-50提价后成交量有所减少,但部分低价基差仍吸引些成交。豆粕与杂粕价差过小使得豆粕用量增加,及此前持续看空,中下游库存很低,上周以来豆粕成交持续放量,库存压力缓解,油厂挺价,提振豆粕迎来反弹。但非洲猪瘟严重影响养殖需求,及贸易谈判尚无结果,豆粕上涨空间也将受限。


鸡蛋:14日各地蛋价普遍上涨,养殖户惜售、蛋商库存较少、拿货积极性较高继续推动鸡蛋价格走高。

今日期货市场走势震荡,强势合约JD1909在盘中一度把4100点箱底小幅击穿了9个点,随后在短期空单的回补下勉强站了4100点上方,该合约价格尚未能“有效”击穿4100点箱底,该箱底支撑仍然有效。主力JD1905合约午后出现空单持续回补、价格缓慢攀升的现象,看来JD1905上的部分机构并没有把该合约价格看得太低。
综合来看,鸡蛋期货价格远强强势合约上涨趋势依然存在,但基础受到俏弱,可以在持有强势合约多单的基础上加上JD1905空单作为保护性头寸,待市场脱离危险区域时再改为单边多头持仓。


棉花:周四,郑棉尾盘跳水,持仓小幅减少,成交量收窄。国内现货价格涨幅扩大, 3128B指数较上一日上涨15元/吨。短期下游走好对于棉价有所支撑。今日宏观方面经济数据公布,数据影响偏空。商品整体走低,棉价跟随下行。短期郑棉维持震荡走势概率大。操作上建议15000-15600之间短线交易。


豆粕期权:周四豆粕震荡上涨。基本面方面,豆粕与杂粕价差过小使得豆粕用量增加,及此前持续看空,中下游库存很低,上周以来豆粕成交持续放量,库存压力缓解,油厂挺价,提振豆粕迎来反弹。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量116378手,较前日上升。Call和Put成交占比69:31,Call成交量占比上升。主力月份Call2600执行价成交最大,Put2500执行价成交最大。持仓方面,持仓量共528354手,较前日上升。Call和Put持仓占比73:27,Call持仓较前日上升。主力月份Call2600执行价持仓最大,Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-C-2550和卖出m1905-C-2600。


白糖期权:周四郑糖震荡偏强。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量53584手,较前日上升。成交占比58:42,Call成交占比上升。主力月份Call5200执行价成交最大,Put5100执行价成交最大。持仓方面,持仓量256422,较前日上升。持仓占比58:42,Call持仓占比较前日上升。主力月份Call5600执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C5100和买入SR905C5000。