中文版|English

服务热线:4008878707
最新信息:

您当前所在位置:首页 > 研究所 > 早盘直通车 > 交易早餐

徽商期货交易参考2019.03.11

作者: 日期:2019-03-08

金融品
股指:3月8日,上证综指收跌4.40%报2969.86,失守3000点,创近5个月最大跌幅,周线止步8连阳。深证成指跌3.25%报9363.72点。两市超百股跌停。创业板指跌2.24%报1654.49点。两市巨量成交1.18万亿元。券商板块掀跌停潮,近30只股票跌停。今日统计局发布进出口数据显示2月出口同比降20.7%,进口同比降5.2%,数据大幅低于预期和前值,数据发布后,股指由早盘低开反弹后转折直下。资金方面,据wind数据,资金连续两日净卖出,卖出额度有扩大之势,两融余额继续攀升,北上资金连续3日净流出。50ETF期权认沽/认购比率从高值跌落,虽维持1值之上,但趋势由原来上升变为尖顶。各大期指基差仍保持升水,关注升水能否保持,IC近远月价差有扩大趋势,关注趋势是否延续,IC最强,IH最弱,关注比价的转折。盘面看,今日高位回落遇大幅调整,在技术上或构建短期顶部。综合来看,资金和政策面临宏观基本面考验,3月集中发布的宏观数据将成为未来影响股指走势重大因素,操作上,建议多单空仓,可逢高试空。

国债:3月8日,央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。自2月28日以来,央行已连续7个工作日未开展公开市场操作,期间共有2600亿元央行逆回购和1045亿元MLF到期,全部实现自然净回笼。Shibor涨跌互现,短端品种多数下行,隔夜品种跌1.3bp报2.047%,7天期跌12.9bp报2.388%,14天期跌3.9bp报2.448%。国债期货收高,10年期债主力合约T1906涨0.12%,5年期债主力合约TF1906涨0.17%,2年期债主力合约TS1906涨0.04%。现券主要利率债长端收益率下行约2bp。外贸数据偏弱,股市大幅回落提振债市人气。预计期债震荡偏强为主,建议多单继续持有。

贵金属:3月7日晚公布的数据中,美国上周申请失业救济人数小幅下降3000人至22.3万人,降幅略高于市场预期。美股连跌四日,道指收跌约200点。欧洲央行大幅下调经济增长预期。因欧央行意外放鸽,推迟加息,欧元兑美元重挫1%,创20个月以来新低,欧元汇率走低,使美元走强。美元指数当晚大涨,再度站上97关口,创四个月以来新高。3月8日,美元指数在升至前高97.711后有所回落,COMEX黄金震荡企稳开始反弹。上证综指收跌4.4%报2969.86点,创近5个月最大跌幅;深证成指跌3.25%,创业板指跌2.24%,因股市大跌,沪金和沪银反弹较强。预计短期股市见顶,贵金属仍有反弹的空间。


工业品
原油:周五,布伦特5月原油期货最新报每桶65.71美元跌0.59美元成交11183手,6月报每桶65.71美元跌0.55美元成交6332手。WTI4月原油期货最新报每桶56.21美元跌0.45美元成交33390手,5月报每桶56.56美元跌0.47美元成交2338手。上海原油期货SC1904结算价440.2元/桶,涨0.8元,涨幅0.18%,成交278732手。目前市场普遍认为上周美国原油库存的大幅增加主要受到季节性因素的影响,而非原油需求面疲软,因此暂时缓解了市场的悲观情绪,从而为油价提供一定支撑。而受欧银鸽派举措影响,欧元/美元重挫逾百点,美元指数则趁势大幅拉升至97关口上方,美元的强势反弹限制了油价的上行空间,短期单边建议观望。

沥青:周五(3月8日)收盘价格在3262元/吨,与上一交易日相比下跌30元/吨。主要由于一方面国际油价下跌,拉拽下游价格;另一方面,宏观因素导致化工产品价格整体下行,从基本面情况来看,当前现货成交高于期货100元/吨左右,炼厂执行前期订单为主,新增高价订单较少。操作建议:暂时观望。

PTA:周五PTA回调,主力1905合约收盘价6604元/吨,下跌2.6%。
供应端,汉邦石化因故障临时停车的220万吨装置目前已重启,做空氛围转弱。下游端,由于近期原料的大幅上涨,聚酯库存下降,而涤丝的涨价受到纺企的抗拒,在终端新增订单未明朗前,纺企的补库动作将受限。短期来看,PTA或将继续偏弱,但下降幅度或将趋缓。建议暂时观望。

甲醇:周五甲醇继续回调,主力1905合约收盘价2578元/吨,收盘跌跌1.94%。目前来看,一方面检修季的到来或将使供应有缩量,利多甲醇,另一方面,目前港口库存仍处高位,去库压力犹在。但据装置的检修统计来看,今年的春检要晚于往年,真正的降负或在下旬才有所显现。短期内预计甲醇继续偏弱,操作上前期空单持有观望,关注原油价格波动和春检情况。

塑料板块:周五PP、L低开震荡,PVC波幅较大。当前上游陆续开工,传闻久泰能源的将在4月份销售PE和PP,供应相对充足,石化厂出场价格也维持稳定,神华煤化工拍卖成交率周五为59%,有所回升。下游市场主要以接受前期订单为主,并且库存不多,下游复工情况目前逐步明朗,相对来说,开工率较去年有一定利好。贸易商积极拿货,目前得知两油库存为93万吨(前一日为92万吨),当前库存去化有所变化。港口库存在节前止跌企稳,预计在3月份港口库存继续上调态势,加上节后有一批低价货集中到港,预计港口库存或有压力,但港口库存较去年同期相比减少。外盘价格目前已企稳,部分品种有微幅反弹。基差微幅收窄,关注现货动向,关注下游库存情况。预计塑料、PP和PVC短期仍继续反复震荡,主要是原油和下游备货情况。注意PP上方压力位9000,下方8730,L上方8900,PVC上方6700。

乙二醇:周五乙二醇继续回落。当前乙二醇港库堆积明显,上周库存为108.7万吨,库存微幅下降,市场对高库存和高到货保持较高担忧,煤制乙二醇开工率为71%,乙烯法开工率为82%。但乙二醇绝对价格已处于相对低位,部分生产路线已陷入亏损境地,如外购乙烯法生产乙二醇,当前亏损1000左右,未来期待成本支撑的显现,煤化工企业现在处于惜售中。下游江浙涤丝市场重心整体稳定,个别工厂下调百元,实际成交多可商谈,市场交易气氛清淡,纺企复机缓慢,采购意愿不强。对此,我们认为短期在5000附近有支撑,建议前期支撑位的单子可以在合适的位置离场。

铜:近期因美元指数的走强,叠加API原油库存意外大增,油价走低拖累铜价走势,铜价震荡走弱。现货市场上,价差结构的变化令持货商流露出明显的逢升水抛货换现的情绪,在抛货集中成交乏力的情况下,价差持续近强远弱态势下贴水仍有下括的空间,但进入三月下游需求开始逐步复苏,多空交织下预计铜价仍将延续震荡,建议暂时观望。

锌:周五沪锌主力合约继续高位回调回到盘整水平附近。供应方面,冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素,即使高利润刺激下也无法产能释放,根据调研显示株冶锌锭产出有望5月实现。叠加其他冶炼厂的逐步恢复,供应上来只是时间问题。需求端下游传统旺季来临,市场对于需求有进一步恢复的预期,但南北方订单有分歧。近期无论是国外的冶炼厂(韩国高丽亚铅冶炼厂火情)还是国内银漫矿业的矿难事件,一定程度上增强了供应难以恢复的预期,而事实上国内冶炼厂供应恢复速度较快,不排除高利润下小型企业的超产情况。虽然锌中长周期依然偏空,但近期海外低库存和国内累库相佐,以及供应空窗期下需求的复苏预期,会让锌价呈现较为纠结的高位震荡走势,建议暂时观望。

铝镍:周五沪铝主力合约震荡收平沪镍主力合约大跌3.27%。铝方面,3月魏桥预焙阳极基础采贩价暂定下调140元/吨;铝锭社会库存仍在增长,下游加工订单情况正常,部分地区不及预期;电解铝成本仍处于下滑通道,未来消费旺季铝利润有修复可能。镍方面,印尼已到期的镍矿出口配额陆续在重新获得批复,港口镍矿库存有向上走的趋势;镍铁由于新增产能投产时间差供应依旧偏紧;下游不锈钢节后库存较高,仍需持续关注消费启动情况。操作上,铝可考虑高抛低吸操作;镍尝试可轻仓空单跟随。

纸浆:周五纸浆期货主力合约收跌2.28%。本周进口木浆现货市场报盘高位回落,主要受下游需求偏弱及业者操盘心态出现分歧影响。下游铜版纸、双胶纸厂家报盘提涨,但接单量略受影响,部分厂家表示价格落实情况需视后期订单情况而定;白卡纸市场变化不大,生活用纸市场出现南北分化。上海峰会前业者或谨慎操盘,预计价格窄幅震荡整理。

玻璃:本周玻璃现货市场总体走势基本符合预期,生产企业的总体出库速度相对稳定,厂家整体库存上涨速度也趋于缓和。贸易商和加工企业采购玻璃的数量稍显不足。一方面虽然当前玻璃加工企业已经基本恢复到正常的状态,前期开工延后时间比较久;另一方面目前加工企业承接订单情况一般,并且经过前一轮的采购补库存之后,再次补库存速度有所减缓。总体看终端市场需求启动还有待进一步增加。部分厂家报价有所调整,也是为了增加产品出库的速度。近期市场价格窄幅震荡为主,后期略有承压。操作上建议反弹开空。


农产品:

豆粕期权:周五豆粕震荡偏强。基本面方面,中国对加拿大菜籽进口检疫加强令市场担心后续供应,菜粕期货领涨,豆粕价差与其它杂粕大幅缩小,饲料厂调整配方增加豆粕用量,近期豆粕成交持续放量,提振豆粕延续温和反弹。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量87198手,较前日下降。Call和Put成交占比52:48,Call成交量占比下降。主力月份Call2600执行价成交最大,Put2750执行价成交最大。持仓方面,持仓量共526010手,较前日下降。Call和Put持仓占比72:28,Call持仓较前日上升。主力月份Call2700执行价持仓最大,Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-C-2550和卖出m1905-C-2600。

白糖期权:周五郑糖震荡偏弱。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量33084手,较前日下降。成交占比52:48,Call成交占比上升。主力月份Call5100执行价成交最大,Put5000执行价成交最大。持仓方面,持仓量248348,较前日下降。持仓占比56:44,Call持仓占比较前日上升。主力月份Call5600执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C5100和买入SR905C5000。

玉米:周五,国内玉米价格大多稳定,局部偏弱调整。东北产区基层余粮仍约有3成左右,而需求端持续疲软,深加工企业日常采购随用随买,而猪瘟爆发,重挫养殖市场信心,养殖户补栏谨慎,玉米饲用消费低迷。不过,东北国储和地储入市收粮,黑龙江生产者补贴发布,大豆玉米出现200元/亩差异,中央一号文件明确显示,2019年将继续调减玉米种植面积,政策托底,玉米下行空间或不大。短线来看,考虑到供应仍足,而需求却仍低迷,预计玉米或仍稳中偏弱震荡,继续关注供需面之间的博弈情况。美国农业部数据显示,中国购买了6. 5万吨美国高粱,这是去年8月以来首次购买,目前中美两国仍在进行贸易磋商,关注进口美农产口是否放开。

苹果:截至2019年3月7日去库存率为 41.29%。近期山东地区冷库成交良好,客商积极为后期备货,总体出货进度优于去年同期。近期产地行情良好,价格持续上行引动价格上涨。随着冷库交易量逐渐缩小,近期价格继续上涨动力不足,预计价格区间震荡为主,日内波动或较大。建议在11000-11400内区间波段操作。

鸡蛋:8日各地蛋价平稳,蛋价在经过短暂反弹后再次回归平静,养殖户惜售、消费疲弱共同主导着当前的市场。
期货市场,今日盘面价格震荡,JD1905在昨天收盘价下方震荡,持仓减少。强势合约JD1908、JD1908价格在昨天K线上影线处震荡,抗跌性依然良好。期货蛋价的涨势没有结束,震荡结束后还有走强机会。

棉花:周五,棉价继续下挫。棉纺织行业PMI并未迎来预期上涨的局面,相比往年而言行情较为平淡,加之有准备原料备货,在行情起伏不稳时可先做观望,普遍不急于大量采购;目前国内棉花市场基本面相对偏松,市场上新棉及17年棉花仍有大量流通,加之2018年储备棉轮出结束虽已过去5个多月,但对棉花供应的余温犹存,供需层面尚难支撑短期内棉花消费;再就是近期国内棉花价格不占优势,尽管郑棉起伏较大,但贸易商表示国内现货依旧坚挺,主要以少量低等级棉花成交为主,高等级棉花有价无市,目前新疆手摘棉“双28”报价16000-16100元/吨(毛重)。短期来看棉价不敢言多,后期或将弱势震荡为主。

白糖:周五,5月多空持仓都继续小幅减少,9月多空都持续小幅增仓,5月移仓加快,整体持仓成交依旧低,产区报价依旧稳定,有挺价意愿,其他地区报价都跟随盘面下调,成交一般,基差扩大,5-9价差14(+1),当前广西压榨还在持续,已经有糖厂开始收榨,供应旺季消费淡季持续中,3月销售并不乐观,广西政策扶持意向较高,还需时间和资金到位,短期政策真空期,中长期看,糖源供应充足,但需求一般,进口压力也将在后半段提升,加上抛出和直补,压力仍未排除。操作上,外糖领跌,郑糖考验5000关口重要支撑,关注多空主要席位资金变动对行情的影响,中期看,供应充足,对远期的悲观还在。

油脂:8日,连盘油脂续跌但实际位于前收盘附近运行,现货豆油跌20-60棕油波动10-30期货波动较大,买家入市谨慎,成交不多。猪瘟令豆粕需求低迷,油厂胀库停机增加,及中国加强加拿大菜籽检疫,均支撑油价,将限制回调空间。但节后需求淡季令豆油及棕油库存回升,而三大机构预计马棕2月末库存仍高达295-298万吨,较1月末库存300万吨仅小降,且3月产地棕榈油即将进入季节性增产周期,加上豆粕成交放量令连粕反弹,部分买油卖粕套利平仓,令油脂行情继续承压,预计短线油脂现货将继续跟盘频繁震荡。

油粕:当前,豆粕现货稳中涨10-20部分低位及远月负基差仍吸引一些成交,但前几天大多已经逢低补库,总体成交量继续下降。中国对加拿大菜籽进口检疫加强令市场担心后续供应,菜粕期货领涨,豆粕价差与其它杂粕大幅缩小,饲料厂调整配方增加豆粕用量,近期豆粕成交持续放量,提振豆粕延续温和反弹。但非洲猪瘟蔓延导致终端需求疲软,3月末中美两国元首会晤有望达成贸易协议,中国或买入更多美豆,中国国企周四购买了至少50万吨美豆,第二季度大豆到港量明显增长或影响豆粕反弹空间。豆粕短线或延续震荡温和反弹,但中长线走势仍难乐观。